أدت مخاطر التضخم إلى ارتفاع عوائد سندات الخزانة الأميركية منذ اندلاع المواجهة الأميركية الإسرائيلية - الإيرانية، مما أثر بشكل كبير على أسعار الطاقة. في الوقت الذي تتوقع فيه وول ستريت انتهاء الحرب قريباً، إلا أن بعض المحللين يحذرون من أن الإنفاق الدفاعي المستمر قد يتحول إلى عبء على الأسواق المالية.
سجل مؤشر ستاندرد آند بورز الإجمالي للسندات عائداً سلبياً بنسبة 0.6% حتى الآن في الربع الأول من العام، مما يعكس تراجع الميل نحو السندات في ظل الضغوط المتزايدة. يتوقع بنك بي إن بي باريبا أن يبقى عجز الموازنة الأميركية أقل قليلاً من 6% من الناتج المحلي الإجمالي خلال عامي 2026 و2027، ولكن التكاليف الإضافية قد تدفع العجز إلى نحو 8% أو أكثر، وهو ما يثير قلق مستثمري السندات.
تفاصيل الحدث
تظهر عمليات بيع السندات تركيزاً أكبر على العوائد قصيرة الأجل، مما يشير إلى تراجع آمال خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي الأميركي. في الوقت نفسه، ارتفعت عوائد السندات طويلة الأجل، حيث اقترب عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات من 4.5% في ظل ضعف الطلب على بعض مزادات السندات.
قبل اندلاع الحرب، كان الوضع المالي للولايات المتحدة مرهقاً بالفعل، حيث بلغ الدين الوطني مستوى قياسياً قدره 39 تريليون دولار، مع توقعات بأن تصل مدفوعات الفائدة الصافية السنوية إلى تريليون دولار خلال السنة المالية الحالية. كما يطالب البنتاغون بأكثر من 200 مليار دولار تمويلاً إضافياً للحرب، مما يزيد من الضغوط على الموازنة.
السياق والخلفية
تأثرت إيرادات الحكومة بعد أن قضت المحكمة العليا بأن الرئيس لا يستطيع استخدام صلاحيات الطوارئ لفرض رسوم جمركية، مما قد يفرض ردّ نحو 175 مليار دولار للمستوردين. ومع ذلك، أعلنت الإدارة أنها ستفرض رسوماً بديلة، لكن لم يتضح ما إذا كانت ستعوض كامل الإيرادات المفقودة.
لا تتوقع الأسواق حتى الآن تحولات كبيرة في التوقعات المالية للولايات المتحدة، حيث قال كبير الاقتصاديين في بنك بي إن بي باريبا إن الأسواق قد تنتظر صدور تشريع فعلي قبل اتخاذ رد فعل أشد حزماً.
التداعيات والتأثير
تشير التوقعات إلى أن أكبر المخاطر تكمن في عدم قدرة الاحتياطي الفيدرالي على خفض أسعار الفائدة بسبب التضخم المتزايد، مما قد يستدعي تدخلاً مالياً أقوى. كما أن استمرار التضخم قد يدفع الاحتياطي الفيدرالي إلى رفع أسعار الفائدة هذا العام، مما يزيد من الضغوط على الأسواق.
في حال استمرت عوائد السندات طويلة الأجل في الارتفاع، فقد تضطر وزارة الخزانة إلى تعديل استراتيجيتها في الإصدار، مع خفض سندات طويلة الأجل لمصلحة قصيرة الأجل. ويشير بعض المحللين إلى أن صدمة النفط قد تبطئ النمو، مما قد يسمح للاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة لاحقاً.
الأثر على المنطقة العربية
تؤثر الأوضاع المالية الأميركية بشكل مباشر على الأسواق العالمية، بما في ذلك الأسواق العربية. ارتفاع أسعار النفط نتيجة للصراع قد يؤثر على اقتصادات الدول العربية التي تعتمد على صادرات النفط. كما أن زيادة العوائد على السندات الأميركية قد تدفع المستثمرين إلى إعادة تقييم استثماراتهم في المنطقة.
في الختام، تبقى الأوضاع المالية الأميركية تحت المجهر، حيث يتوقع الخبراء أن تستمر الضغوط على الأسواق في ظل استمرار النزاع، مما قد يؤثر سلباً على النمو الاقتصادي العالمي.