تسجل الأسواق المالية الأمريكية ارتفاعًا ملحوظًا في أسعار الأسهم، مما يثير تساؤلات حول استدامة هذا الاتجاه. فقد أظهرت التقارير أن هذا الارتفاع السريع في الأسعار قد خلق ديناميكية تقلب لم تُرَ إلا أربع مرات في تاريخ الأسواق المالية. حيث استمر مؤشر S&P 500 في الارتفاع بنسبة 7% منذ منتصف أبريل، رغم أن التقلبات في السوق لا تزال تحت السيطرة.
وفقًا لتحليل أجرته شركة غولدمان ساكس، فإن التقلبات الضمنية في مؤشرات S&P 500 وناسداك-100 قد ظلت ثابتة، مما يشير إلى أن المتداولين يشترون خيارات الشراء بشكل مكثف على الأسهم ذات الأداء العالي. كما أن هناك تحوطًا واسع النطاق من قبل المتداولين الذين يرون أن التقلبات الحالية تمثل قيمة نسبية مقارنة بالتقلبات الضمنية في القطاعات الشعبية مثل التكنولوجيا.
التفاصيل
تظهر البيانات أن العلاقة بين مؤشر ناسداك 100 وسعر خيارات الشراء لمدة شهر واحدة إيجابية، وهو ما حدث فقط أربع مرات في العقد الماضي. وعادةً ما يكون متوسط العائد بعد هذه الارتباطات الإيجابية حوالي 2.7% في الشهر التالي، مقارنةً بمتوسط العائد الشهري البالغ 1.5% خلال الفترة المدروسة. كتب براين غاريت من غولدمان في مذكرة للعملاء بعنوان "الارتفاع المفاجئ"، أن الأسواق قد ارتفعت بشكل كبير في الشهر الماضي، رغم أن بعض المشاركين في السوق يرون أن هذا قد يكون وقودًا لتصحيح محتمل، إلا أن البيانات لا تدعم هذا الرأي.
تعتبر العلاقة الحالية، التي تبلغ حوالي 0.4، هي الأعلى منذ يناير 2017، مما قد يشير إلى مزيد من الحركة الصعودية المحتملة. وكان عام 2017 هو العام الأكثر هدوءًا في تاريخ الأسواق المالية، حيث سجل مؤشر VIX أدنى مستوى له على الإطلاق عند 8.56 في نوفمبر من نفس العام، بينما حقق مؤشر S&P 500 ارتفاعًا بنسبة 20% وناسداك بنسبة 32%.
السياق
على الرغم من الارتفاعات الحالية، فإن هناك تحذيرات من أن الربع التالي قد يشهد تقلبات شديدة، كما حدث في الربع الأول من عام 2018 المعروف بـ"فولماجدون"، حيث ارتفع مؤشر VIX إلى 50 وتعرضت صناديق الاستثمار المتداولة التي تركز على التقلبات لانهيار كبير. هذا يبرز أهمية مراقبة الأسواق عن كثب، حيث يمكن أن تتغير الديناميكيات بسرعة.
تاريخيًا، شهدت الأسواق المالية الأمريكية تقلبات كبيرة، وغالبًا ما تكون هذه التقلبات مرتبطة بالأحداث الاقتصادية الكبرى أو الأزمات المالية. ومع ذلك، فإن الارتفاعات الحالية تأتي في وقت يشهد فيه الاقتصاد الأمريكي تعافيًا ملحوظًا بعد جائحة كورونا، مما يزيد من التفاؤل بين المستثمرين.
التداعيات
تعتبر هذه الديناميكيات في الأسواق المالية مهمة ليس فقط للمستثمرين الأمريكيين، ولكن أيضًا للأسواق العالمية، حيث يمكن أن تؤثر على تدفقات الاستثمار والتوجهات الاقتصادية في مختلف الدول.