تتزايد المخاوف من أزمة ائتمان خاص مع تعرض الشركات الرئيسية في سوق السندات لضغوطات متزايدة من المستثمرين الذين يسعون لسحب أموالهم. هذه الضغوط تأتي في وقت تتزايد فيه شعبية صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) المرتبطة بالائتمان الخاص، حيث تم اعتماد أول صندوق من هذا النوع من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية قبل أكثر من عام.
على الرغم من المخاوف، هناك أخبار إيجابية للمستثمرين في صناديق الاستثمار المتداولة، حيث تظهر المخاطر المرتبطة بهذه الفئة من الأصول بشكل أكثر تحكمًا. فصناديق الاستثمار المتداولة التي تستثمر مباشرة في قضايا الائتمان الخاص لا تزال محدودة في مقدار التعرض الذي يمكن أن تحققه، حيث لا يمكن أن يتجاوز 35%.
التفاصيل
أفاد تود روزنبلوت، رئيس قسم الأبحاث في VettaFi، أن بعض المنتجات الأقدم من صناديق الاستثمار المتداولة التي ترتبط بالائتمان الخاص تحصل على تعرض غير مباشر فقط. تستخدم هذه الصناديق مركبات مثل شركات تطوير الأعمال والصناديق المغلقة التي تستثمر بشكل أساسي في قطاع الائتمان الخاص. ومع أن ذلك يضيف سيولة مقارنة بالاحتفاظ بالقروض الخاصة مباشرة، إلا أنه لا يخلو من القلق لدى المستثمرين في البيئة الحالية.
على سبيل المثال، انخفض صندوق VanEck BDC Income ETF (BIZD) الذي يمتلك حوالي 1.5 مليار دولار من الأصول بنسبة 13% منذ بداية العام. يعود السبب في ذلك إلى أن من بين أكبر حيازاته توجد أسهم متداولة علنًا لبعض مديري الائتمان الخاص الذين يتصدرون الأخبار، بما في ذلك Blue Owl Capital وAres Capital، حيث انخفضت أسهم Blue Owl بأكثر من 46% هذا العام.