مع بدء فعاليات كأس العالم 2026، يزداد الاهتمام بكرة القدم، حيث يتنافس 48 فريقاً في 104 مباراة أمام مليارات المشجعين حول العالم. بالنسبة لملايين المشجعين، فإن امتلاك حصة في ناديهم المفضل يعتبر تعبيراً عن الولاء. لكن السؤال الأهم هو: هل ينبغي عليهم الاستثمار في أسهم هذه الأندية؟
تدير شركة Aegon Asset Management مؤشر "بيليه"، وهو دراسة خفيفة ولكن جدية تتبع كل نادٍ أوروبي مدرج في البورصة منذ عام 1998. هذا المؤشر، الذي يحمل اسم أسطورة كرة القدم البرازيلية، يحول أحلام المشجعين إلى اختبار استثماري بسيط: إذا كنت قد اعتبرت الأندية الأوروبية المدرجة كاستثمار، كيف كانت نتائجك؟
تفاصيل الحدث
للأسف، النتائج ليست مشجعة. في موسم 2025/26، حقق مؤشر بيليه عائداً قدره 0.4% فقط، مقارنة بـ 27% للأسهم العالمية و17% للأسهم الأوروبية. وإذا نظرنا إلى الفترة منذ 1998، نجد أن مؤشر بيليه فقد حوالي 11% من قيمته، بينما حققت الأسهم العالمية عائداً يبلغ حوالي 678% خلال نفس الفترة. بمعنى آخر، استثمار 1000 يورو في سلة من الأندية الرياضية في ذلك الوقت كان سيصل إلى حوالي 892 يورو اليوم، بينما نفس المبلغ في صندوق أسهم عالمي كان سينمو إلى حوالي 7784 يورو، أي ما يقرب من تسع مرات أكثر.
يضم المؤشر 18 نادياً أوروبياً تتداول أسهمها في البورصات العامة، حيث تهيمن الأسماء الكبيرة على القائمة. يأتي نادي مانشستر يونايتد في المقدمة بنسبة 25%، يليه نادي يوفنتوس ونادي فنربخشة التركي. تمتد القائمة عبر تسع دوريات، من الأسماء المعروفة إلى الأندية التي قد لا يعرفها الكثيرون خارج مدنها.
السياق والخلفية
على الرغم من وجود اثنين من أكبر الأندية في العالم، إلا أن الدوري الإسباني غير ممثل في المؤشر، حيث لا توجد أندية إسبانية مدرجة في البورصة. وعند سؤال Jordy Hermanns، مدير المحفظة والاستراتيجي الاستثماري في Aegon Asset Management، عن سبب تراجع أسهم كرة القدم مقارنة بالأسواق الأوسع، أشار إلى أن الأندية تُبنى بشكل مختلف عن الشركات العادية. فالشركة المدرجة تهدف إلى تعظيم قيمة المساهمين، بينما يسعى النادي للفوز بالمباريات وإسعاد المشجعين.
هذه الأهداف ليست فقط مختلفة، بل غالباً ما تتعارض مع بعضها البعض. في الواقع، فإن القرارات الكبرى في النادي - مثل الانتقالات والأجور واستثمارات الملاعب - تُتخذ بناءً على السعي نحو الألقاب، وليس وفقاً للانضباط المالي أو العائد على رأس المال.
التداعيات والتأثير
يعتقد هيرمانس أن هذا التباين الهيكلي يفسر الأداء الضعيف على المدى الطويل بشكل أفضل من أي موسم فردي أو فترة حظ سيئ. هل يمكن أن تتفوق الأندية الكبيرة أو تلك في الدوريات الأغنى على هذا الاتجاه؟ يجيب هيرمانس بأن البيانات لا تقدم الكثير من الأمل هنا أيضاً. فالمؤشر يشمل 18 نادياً عبر تسع دوريات أوروبية، ومع ذلك، لا تفسر الاختلافات في الحجم أو العلامة التجارية أو الجغرافيا العوائد على مر الزمن بشكل منهجي.
تعتبر قصة يوفنتوس تحذيرية في هذا السياق. عندما انضم كريستيانو رونالدو في عام 2018، ارتفعت أسهم النادي بشكل مؤقت إلى أكثر من 10 يورو، لكن اليوم تتداول الأسهم تحت 2 يورو، مما يعكس انخفاضاً بنسبة 35% هذا الموسم بعد أن احتل النادي المركز السادس في الدوري الإيطالي.
الأثر على المنطقة العربية
بالنسبة للمنطقة العربية، فإن هذه النتائج تثير تساؤلات حول استثمار الأفراد في الأندية الرياضية. على الرغم من الشغف الكبير بكرة القدم في العالم العربي، إلا أن هذه البيانات تشير إلى أن الاستثمار في الأندية قد لا يكون الخيار الأمثل. يجب على المستثمرين العرب أن يكونوا واعين للمخاطر المرتبطة بهذا النوع من الاستثمار وأن يبحثوا عن خيارات أكثر استقراراً.
في الختام، تشير البيانات إلى أن الأندية الرياضية قد تلهم الولاء على أرض الملعب، لكنها نادراً ما تكافئ المستثمرين في السوق. يتطلب كسر هذا النمط تغييرات حقيقية في كيفية إدارة الأندية، مع التركيز على العوائد وتحفيز الإدارة على تحقيق نتائج إيجابية للمساهمين.