تستعد شركة SpaceX، التي أسسها إيلون ماسك، لإطلاق أسهمها في بورصة ناسداك يوم الجمعة، مما يجعلها أكبر عملية إدراج في تاريخ الأسواق المالية. تم تسعير الأسهم عند 135 دولاراً لكل سهم، مما يتيح لها جمع 75 مليار دولار، ويقيم الشركة بحوالي 1.75 تريليون دولار. هذا الإدراج يتجاوز بكثير الرقم القياسي السابق الذي حققته شركة أرامكو السعودية في عام 2019.
لقد بذلت SpaceX جهوداً كبيرة لجذب المستثمرين الأفراد، حيث أظهرت التقارير أن الطلب من المستثمرين الأفراد بلغ حوالي 100 مليار دولار خلال عملية الاكتتاب. هذا الطلب الكبير يعكس مستوى الاهتمام من المستثمرين الصغار قبل الإدراج.
التفاصيل
على الرغم من الضجة المحيطة بالإدراج، هناك عدة مخاطر يجب على المستثمرين أخذها بعين الاعتبار. فالتقييم الحالي لشركة SpaceX، والذي يبلغ 1.75 تريليون دولار، يعني أن المستثمرين يقيّمون الشركة بحوالي 94 مرة إيراداتها السنوية، التي كانت 18.7 مليار دولار في عام 2025. بالمقارنة، تتداول شركة Nvidia، التي تُعتبر من الشركات التكنولوجية الأكثر قيمة، بأقل من ربع هذا المستوى.
تعتبر شركة Morningstar أن SpaceX مُبالغ في تقييمها، حيث تقدر قيمتها بحوالي 780 مليار دولار. كما تشير بيانات Goldman Sachs إلى أن الحفاظ على سعر السهم يتطلب إيرادات تتجاوز 100 مليار دولار بحلول عام 2030، مما يعني نموًا سنويًا مركبًا يزيد عن 40%.
السياق
تاريخياً، أظهرت الأبحاث أن الاكتتابات العامة الأولية بين عامي 2012 و2021 شهدت زيادة متوسطة بنسبة 23.6% في يومها الأول، لكن العوائد انخفضت إلى 10.6% على مدار السنوات الثلاث التالية. هذا التاريخ يجب أن يكون دليلاً للمستثمرين حول المخاطر المحتملة.
تتعلق إحدى النقاط المثيرة للجدل بإدراج SpaceX في المؤشرات الرئيسية للأسواق. حيث دعا مسؤولون استثماريون من أربع ولايات أمريكية كبرى بورصة ناسداك وFTSE Russell لتوضيح التغييرات الأخيرة في القواعد التي قد تسرع من دخول الشركة إلى المؤشرات المعروفة.
التداعيات
تظهر التقديرات أن ما بين 22 مليار دولار و27 مليار دولار من الاستثمارات السلبية قد تتدفق إلى SpaceX بمجرد انضمامها إلى مؤشر ناسداك 100، مما يزيد من الطلب على الأسهم. ومع ذلك، فإن عدد الأسهم المتاحة للتداول سيكون محدودًا، حيث تشير التقارير إلى أن أكثر من 75% من عرض 75 مليار دولار قد تم تخصيصه بالفعل للمستثمرين الحاليين والمطلعين.
تظهر النتائج المالية لشركة SpaceX أنها تنمو بسرعة لكنها لا تزال تتكبد خسائر. حيث أظهرت الوثائق أن الشركة تحمل عجزًا ماليًا كبيرًا.