كشف محضر اجتماع الاحتياطي الفيدرالي المنعقد في 17-18 مارس أن مجموعة متزايدة من صانعي السياسة المالية ترى ضرورة رفع أسعار الفائدة لمواجهة التضخم الذي تجاوز هدف البنك المركزي البالغ 2%. يأتي ذلك في ظل التأثيرات التضخمية الناجمة عن الحرب الأمريكية الإسرائيلية مع إيران.
وأشار المحضر إلى أن بعض المشاركين في الاجتماع أعربوا عن ضرورة تقديم وصفٍ ثنائي الجوانب لقرارات لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية بشأن أسعار الفائدة المستقبلية، مما يعكس إمكانية رفع النطاق المستهدف لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية إذا استمر التضخم فوق المستويات المستهدفة. كما تم الإشارة إلى تأييد صياغة في بيان سياسة الاحتياطي الفيدرالي تُشير إلى احتمالية خفض أو رفع أسعار الفائدة مستقبلاً.
تفاصيل الحدث
بدأ الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة منذ عام 2024، حيث جاء بيانه مُصمماً ليميل نحو المزيد من التخفيضات مستقبلاً، وهي الصياغة التي تم الإبقاء عليها في اجتماع مارس. ومع ذلك، أظهر محضر الاجتماع وجود مجموعة أكبر منفتحة على رفع أسعار الفائدة مقارنةً باجتماع يناير، حيث لم يكن سوى عدد قليل من المسؤولين مستعدين لفتح الباب أمام سياسة نقدية أكثر تشدداً.
عقب اندلاع الحرب في 28 فبراير، أشار العديد من المشاركين إلى خطر استمرار ارتفاع التضخم لفترة أطول من المتوقع، خاصة مع الارتفاع المستمر في أسعار النفط. وأعرب آخرون عن مخاوفهم بشأن تزايد توقعات التضخم، ومخاطر أن يؤدي ارتفاع التضخم المعلن إلى زيادة معدلات التضخم الأساسية.
السياق والخلفية
في حال استمرار ارتفاع أسعار الطاقة، يُرجح أن تنتقل تكاليف المدخلات المرتفعة إلى التضخم الأساسي. وقد أشار بعض المشاركين إلى أن توقعات التضخم على المدى الطويل قد تصبح أكثر حساسية لارتفاع أسعار الطاقة، مما يزيد من خطر استمرار التضخم فوق الهدف المحدد.
لم تتأثر الأسهم بالنهج المتشدد الذي اتسم به محضر الاجتماع، حيث ارتفعت المؤشرات الرئيسية على أمل التوصل إلى تسوية دائمة للحرب مع إيران. كما خفّض متداولو العقود الآجلة لأسعار الفائدة رهاناتهم السابقة بشأن تخفيف الاحتياطي الفيدرالي للسياسة النقدية في وقت لاحق من هذا العام.
التداعيات والتأثير
أبقى الاحتياطي الفيدرالي في مارس سعر الفائدة القياسي لليلة واحدة ثابتاً في نطاق 3.50% إلى 3.75%، مع الإشارة إلى حالة عدم اليقين الجديدة التي أحدثتها الحرب في التوقعات الاقتصادية. وعلى الرغم من مخاطر التضخم، لا يزال العديد من المشاركين يرون أن خفض أسعار الفائدة جزء من توقعاتهم الأساسية، حيث يرون أن استمرار الصراع في الشرق الأوسط سيُلحق ضرراً كبيراً بالنمو الاقتصادي.
أعرب معظم المشاركين عن قلقهم من أن يؤدي استمرار الصراع في الشرق الأوسط إلى مزيد من التدهور في أوضاع سوق العمل، مما قد يستدعي تخفيضات إضافية في أسعار الفائدة. كما أن الارتفاع الكبير في أسعار النفط قد يُقلل من القدرة الشرائية للأسر ويُضيّق الأوضاع المالية.
الأثر على المنطقة العربية
نُشر محضر الاجتماع بعد يوم من اتفاق الولايات المتحدة وإيران على وقف إطلاق نار لمدة أسبوعين، مما أدى إلى انخفاض أسعار النفط بأكثر من 15% لتصل إلى حوالي 92 دولاراً للبرميل. ومع ذلك، لا تزال المخاوف قائمة بشأن استمرار القيود المفروضة على تدفقات الطاقة عبر مضيق هرمز، مما يثير القلق بشأن استقرار الأسواق.
تتأثر الأسواق بشكل كبير بالتوترات السياسية والعسكرية في المنطقة، حيث تتزايد المخاوف من أن تؤدي هذه الأحداث إلى تفاقم الأوضاع الاقتصادية. لذا، فإن المستثمرين يترقبون بيانات التضخم الأميركية الرئيسية للحصول على مؤشرات حول مسار سياسة الاحتياطي الفيدرالي.