أفادت تقارير اقتصادية أن البنك المركزي الأوروبي يعتزم الإبقاء على سياسته النقدية المتشددة، مما يعني استمرار أسعار الفائدة عند مستويات مرتفعة لفترة أطول. تأتي هذه الخطوة في ظل تراجع احتمالات تخفيف السياسة النقدية في المدى المتوسط، وهو ما يعكس تأثير صدمة الطاقة الناجمة عن الحرب الإيرانية على الاقتصاد العالمي.
توقعات المتداولين تشير إلى أن الارتفاع الحاد في أسعار النفط والغاز منذ بداية الصراع قد يؤدي إلى رفع أسعار الفائدة بنسبة تصل إلى 80% خلال اجتماع البنك المركزي الأوروبي المقبل في أبريل. هذا التحول يأتي في وقت كانت التوقعات تشير إلى إمكانية خفض الفائدة بنحو 40% قبل اندلاع الحرب.
تفاصيل الحدث
في ظل هذه الظروف، شهدت عوائد السندات لأجل عامين، الأكثر حساسية لتغيرات توقعات أسعار الفائدة، ارتفاعًا ملحوظًا في العديد من الدول الأوروبية. إذا استمرت أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول، فإن ذلك سيؤدي إلى تشديد الأوضاع المالية، مما قد يبطئ النمو الاقتصادي ويزيد من تكلفة خدمة الديون الحكومية، مما يضع ضغوطًا إضافية على دول منطقة اليورو ذات المديونية العالية.
علاوة على ذلك، ارتفعت عوائد السندات الألمانية لأجل 10 سنوات إلى ما فوق 3%، بينما سجلت الفوارق بين عوائد السندات الإيطالية والفرنسية مقارنة بالسندات الألمانية أعلى مستوياتها في 10 و5 أشهر على التوالي بنهاية مارس.
السياق والخلفية
يعتقد المحللون أن البنك المركزي الأوروبي قد قلل من تقدير التضخم في عام 2022، ومن المحتمل أن يتخذ خطوات أسرع هذه المرة لتجنب ما يعرف بـ”التأثيرات الثانوية” التي قد تؤدي إلى تحول التضخم إلى حالة مستدامة. المخاوف بشأن الآثار طويلة الأجل تستمر في الضغط على الأسواق، مع تحذيرات من مسؤولي الاتحاد الأوروبي من تداعيات دائمة محتملة على البنية التحتية للطاقة في المنطقة.
في هذا السياق، قال رينهارد كلووز، كبير الاقتصاديين الأوروبيين في بنك “يو بي إس”، إن استمرار الصراع الإيراني قد يدفع البنك المركزي الأوروبي إلى اتخاذ أكثر من زيادتين في الفائدة، وقد ينظر حتى في خطوات رفع بمقدار 50 نقطة أساس.
التداعيات والتأثير
تشير الأسواق إلى أن أسعار الفائدة قد تصل إلى مستويات أعلى خلال الـ15 شهرًا المقبلة، مع توقع بلوغ المعدل الأساسي نحو 2.6%، مقارنة بأقل من 2% قبل بدء الحرب. كما ارتفع مؤشر مقايضات أسعار الفائدة لليورو لأجل 5 سنوات، ليظل أعلى بكثير من 2.4%، وهو أعلى مستوى له في 19 شهرًا.
لوتشا بينارولا، كبيرة الاقتصاديين في بنك “بي إن بي باريبا”، أكدت أن التركيز ينصب على التضخم في ظل هذا المستوى المرتفع من عدم اليقين، مشيرة إلى إمكانية أن يرفع البنك المركزي الأوروبي الفائدة بأكثر من 75 نقطة أساس إذا تدهور الوضع.
الأثر على المنطقة العربية
تظل الأسواق العالمية حساسة تجاه تطورات أسعار الطاقة والتوترات الجيوسياسية، مما يعزز حالة عدم اليقين بشأن مسار التضخم والنمو في منطقة اليورو. هذا الوضع يضع صانعي السياسة النقدية أمام تحديات متزايدة لتحقيق التوازن بين كبح التضخم ودعم الاستقرار الاقتصادي.
في الختام، يتوجب على الدول العربية مراقبة هذه التطورات عن كثب، حيث أن أي تغييرات في السياسة النقدية الأوروبية قد تؤثر بشكل مباشر على اقتصاداتها، خاصة في ظل الاعتماد الكبير على الطاقة وأسواق المال العالمية.