لوّحت السلطات اليابانية باتخاذ "إجراءات حاسمة" لدعم العملة المحلية، مع استمرار الين في التراجع ليقترب من مستويات حرجة مقابل الدولار الأمريكي، في ظل تنامي المخاوف من استنزاف الاحتياطيات الأجنبية جراء التدخلات المتكررة في الأسواق.
أكدت وزيرة المالية اليابانية، ساتسوكي كاتاياما، الجمعة، أن طوكيو تتأهب للرد على تحركات أسعار الصرف الأجنبي "في أي وقت" عند الضرورة، مشددة على حق الحكومة في اتخاذ خطوات حازمة ضد التقلبات المفرطة التي تشهدها أسواق العملات.
الحدود الحرجة والتدخلات المكلفة
وصل سعر صرف الين إلى 160.015 يناً للدولار الواحد، متجاوزاً عتبة الـ 160 التي تُعتبر خطاً فاصلاً في الأسواق المالية، وذلك للمرة الأولى منذ الثلاثين من أبريل الماضي. ويرى المحللون أن تجاوز هذه العتبة قد يُسرع من عمليات البيع المضاربية، ما يضع ضغوطاً إضافية على العملة الآسيوية.
جاءت تصريحات كاتاياما فيما كشفت البيانات الرسمية عن تكلفة باهظة لدفاع طوكيو عن عملتها، إذ سجلت احتياطيات النقد الأجنبي انخفاضاً تاريخياً بمقدار 77.1 مليار دولار (نحو 5.6 في المائة) خلال شهر واحد فقط، لتهبط إلى 1.306 تريليون دولار. ويُعتقد أن هذا الانخفاض نجم عن عملية تدخل واسعة النطاق بقيمة 73 مليار دولار، استخدمت فيها السلطات اليابانية احتياطياتها لشراء الين.
وأظهرت البيانات أن الأوراق المالية الأجنبية، وتحديداً سندات الخزانة الأمريكية التي تشكل الجزء الأكبر من الاحتياطيات، تراجعت بمقدار 75.6 مليار دولار، في مؤشر واضح على أن طوكيو باعت جزءاً من حيازاتها الأمريكية لتمويل تدخلها في السوق.
الخيارات المحدودة والتنسيق الدولي
تأتي هذه التطورات وسط تقييد خيارات السياسة النقدية المتاحة أمام اليابان، التي تميزت لعقود بأسعار فائدة منخفضة للغاية، في حين يرفع الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي أسعار الفائدة، مما يوسع الفجوة بين العوائد ويدفع المستثمرين للتخلي عن الين لصالح الدولار.
أشارت كاتاياما إلى أن "اليابان والولايات المتحدة على اتصال وثيق بشأن تحركات السوق"، مؤكدة حق طوكيو في التدخل بموجب بيان مشترك وُقع العام الماضي ينص على السماح باتخاذ إجراءات ضد التقلبات المفرطة، رغم التأكيد على أن أسعار الصرف يجب أن تُحددها السوق بشكل عام.
لكن المحللين يحذرون من أن واشنطن قد تقلل تسامحها مع جولات تدخل يابانية جديدة واسعة النطاق، خاصة إذا استلزمت بيع كميات كبيرة من سندات الخزانة الأمريكية، مما يضع طوكيو بين مطرقة ضرورة الدفاع عن عملتها وسندان العلاقات الاقتصادية مع أكبر شريك تجاري لها.
بدائل محتملة ومخاطر الاستنزاف
طرح خبراء اقتصاديون حلولاً بديلة لتخفيف الضغط على الاحتياطيات، من بينها استخدام آلية إعادة الشراء التابعة للاحتياطي الفيدرالي (FIMA)، التي أُقرت خلال جائحة كورونا عام 2020. وتتيح هذه الآلية لليابان الحصول على سيولة بالدولار دون الحاجة لبيع سندات الخزانة بشكل مباشر، ما يساعد في تمويل التدخلات مع الحفاظ على استقرار أسواق السندات.
غير أن استمرار الضغوط على الين يكشف عن محدودية الإستراتيجية الحالية، إذ تبدو القدرة على التدخل بشكل مستدام محدودة أمام قوى السوق الهائلة. وقد أقر مسؤول بوزارة المالية بأن ارتفاع العوائد الأمريكية أدى أيضاً إلى انخفاض القيمة السوقية لحيازات السندات، مما أثر سلباً على قيمة الاحتياطيات.
الانعكاسات على الاقتصاد العالمي والمنطقة العربية
يمتد أثر تراجع الين إلى خارج الحدود اليابانية، خاصة في منطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا التي ترتبط بعلاقات تجارية واستثمارية وثيقة مع طوكيو. فضعف العملة اليابانية يزيد من تكلفة الواردات بالنسبة للاقتصادات العربية التي تعتمد على المنتجات والتقنيات اليابانية، في حين يجعل الصادرات اليابانية أكثر تنافسية في الأسواق العالمية.
كما تثير تقلبات الين مخاوف لدى الدول المنتجة للنفط في الخليج العربي، التي تُعد اليابان من أكبر مشترين خامها. فاستمرار الضعف في الين قد يؤثر على القدرة الشرائية للجانب الياباني، رغم أن الطلب على الطاقة يظل مستقراً نسبياً في المدى القصير.
وفي سياق أوسع، تُظهر أزمة الين التحديات التي تواجه الاقتصادات المتقدمة في إدارة سياساتها النقدية وسط بيئة عالمية متقلبة، حيث باتت أدوات التدخل التقليدية أقل فعالية أمام حركات رأس المال الضخمة والمضاربات المالية الواسعة.