تشهد السياسة النقدية في إسرائيل تحولاً معقداً في ظل استمرار الحرب وتداعياتها الاقتصادية المتزايدة. حيث تتقاطع الضغوط التضخمية مع تباطؤ النشاط الاقتصادي، مما يضع صانعي القرار أمام تحدٍ كبير في موازنة احتواء التضخم ودعم النمو.
تشير المؤشرات إلى أن الأسواق المحلية تعاني من تقلبات حادة، نتيجة اضطراب أسواق الطاقة وإغلاق الممرات الحيوية. وتُظهر التقديرات أن بنك إسرائيل من المرجح أن يُبقي على سعر الفائدة الأساسي عند 4% للاجتماع الثاني على التوالي، في خطوة تأتي بالتزامن مع إصدار توقعات اقتصادية جديدة للمرة الأولى منذ اندلاع الحرب في 28 فبراير/شباط.
تفاصيل الحدث
وفقاً لتقارير وكالة بلومبيرغ، يستند هذا التوجه إلى إجماع الاقتصاديين المشاركين في استطلاعها، حيث ينتظر الجميع مؤتمرًا صحفيًا لمحافظ البنك، أمير يارون، لعرض التقديرات الجديدة. وتشير التوقعات إلى أن الحرب التي تقودها أمريكا وإسرائيل ضد إيران تواصل تغذية الضغوط التضخمية محلياً وعالمياً، مع ارتفاع تكاليف الطاقة واضطراب سلاسل الإمداد، خاصة في ظل إغلاق مضيق هرمز.
قبل القرار المرتقب، شهدت الأسواق الإسرائيلية تقلبات حادة، حيث تراجع مؤشر تل أبيب 35 بنسبة 3.8%، مما يعكس حساسية المستثمرين لتطورات الحرب والسياسة النقدية. ويتوقع بعض المحللين أن ينخفض النمو الاقتصادي إلى حدود 4%، مع مخاطر هبوطية، بينما يتوقع آخرون تباطؤاً إلى 3% إذا انتهت الحرب قريباً.
السياق والخلفية
في السابق، كانت التقديرات تشير إلى نمو اقتصادي بحدود 5.2% وعجز عند 3.9% من الناتج الإجمالي المحلي. ومع ذلك، فإن ارتفاع العجز المتوقع وخفض تقديرات النمو قد يؤديان إلى زيادة نسبة الدين. وقد رفع بنك هبوعليم توقعاته للتضخم، حيث يُرجح أن يصل إلى 2.2% خلال 12 شهراً، متجاوزاً منتصف النطاق المستهدف للبنك المركزي.
كما يحذر البنك من أن حرباً مطولة قد تؤدي إلى تضخم أعلى، في حين تشير بعض التقديرات إلى احتمال خفض محدود للفائدة بنحو 25 نقطة أساس خلال العام المقبل، بينما يرى البنك أن الفائدة قد تتراجع إلى 3.5% في حال انحسار الضغوط.
التداعيات والتأثير
تعكس التقديرات المالية اتساع تأثير الحرب، حيث أقر البرلمان موازنة 2026 بعد تعديلها بإضافة نحو 39 مليار شيكل (حوالي 12.4 مليار دولار) للإنفاق الدفاعي، مع رفع العجز المستهدف إلى 4.9% من الناتج المحلي. وتُظهر وكالة فيتش أن العجز قد يرتفع إلى 5.7% هذا العام مقارنة بـ 4.7% في 2025 نتيجة زيادة الإنفاق العسكري.
كما أن التعبئة العسكرية تضغط على سوق العمل من خلال تقليص المعروض من العمالة، مما قد يخلق اختناقات تضخمية إضافية. في المقابل، يخفف الاعتماد على إنتاج الغاز المحلي جزئياً من أثر ارتفاع أسعار النفط، إلا أن المحللين بدأوا برفع توقعاتهم للأسعار في ظل استمرار المخاطر المرتبطة بالطاقة والتوترات الإقليمية.
الأثر على المنطقة العربية
تتجاوز تداعيات الوضع الاقتصادي في إسرائيل الحدود، حيث تؤثر على الأسواق الإقليمية وتزيد من المخاطر المالية في المنطقة. في ظل تزايد التوترات، قد تؤدي هذه الظروف إلى تفاقم الأزمات الاقتصادية في الدول المجاورة، مما يستدعي استجابة من الحكومات العربية لمواجهة التحديات المتزايدة.
في الختام، يمثل الوضع الاقتصادي في إسرائيل مرآة للتحديات التي تواجهها المنطقة بأسرها، ويعكس الحاجة الملحة لتطوير استراتيجيات اقتصادية مرنة لمواجهة الأزمات المستقبلية.