تراجع الدولار الأمريكي بشكل ملحوظ بعد أن حقق مكاسب كبيرة نتيجة تصاعد النزاع مع إيران، حيث أدى وقف إطلاق النار إلى زيادة الطلب على العملات الأكثر خطورة. ومع ذلك، لا يتوقع المستثمرون أن يشهد الدولار انخفاضًا حادًا في قيمته، نظرًا للطلب القوي على الأصول الأمريكية وتراجع احتمالات تخفيض أسعار الفائدة في الولايات المتحدة.
ارتفع مؤشر الدولار، الذي يقيس قوة العملة الأمريكية مقابل ست عملات رئيسية، بأكثر من 3% ليصل إلى أعلى مستوى له منذ عشرة أشهر عند 100.64 بعد اندلاع النزاع مع إيران، لكنه تراجع لاحقًا ليصل إلى 98.07، أي بزيادة 0.5% فقط عن مستواه قبل بدء القتال.
التفاصيل
شهد الدولار الأمريكي تراجعًا بنسبة 11% في النصف الأول من عام 2025، بعد أن أثار الرئيس السابق دونالد ترامب مخاوف المستثمرين من خلال فرض تعريفات جمركية وشن هجمات على الاحتياطي الفيدرالي. ومع ذلك، فإن تدفق المستثمرين إلى الدولار بعد بداية النزاع مع إيران أظهر أن الأسواق الأمريكية لا تزال تعتبر ملاذًا آمنًا.
على الرغم من أن الدولار قد يستمر في التراجع، إلا أن المستثمرين متشككون في إمكانية كسره لمستوى 95.55 الذي سجله في وقت سابق من هذا العام. وقد أدى ارتفاع التقلبات إلى تدفق الأموال من صناديق الأسهم الأمريكية في أوائل مارس، لكن المستثمرين عادوا إلى الأسهم مع تحسن المشاعر تجاه المخاطر.
السياق
تظهر البيانات الفيدرالية أن حيازة الأجانب من سندات الخزانة الأمريكية ارتفعت إلى 9.305 تريليون دولار في يناير، مقارنة بـ 9.271 تريليون دولار في ديسمبر، مما يعكس الطلب المستمر من الخارج على الأصول الأمريكية حتى مع زيادة إصدار السندات لتمويل العجز المتزايد في الولايات المتحدة.
في السابق، كانت الأسواق تتوقع تخفيضين من الاحتياطي الفيدرالي في عام 2026، لكن التوقعات الآن تشير إلى تخفيض واحد على الأكثر، حيث أضاف ارتفاع أسعار النفط الناتج عن الحرب عبئًا جديدًا على صانعي السياسات الذين يتخذون موقف الانتظار والترقب.
التداعيات
من المتوقع أن يصبح البنك المركزي الأوروبي أكثر تشددًا في سياسته النقدية في ظل الصدمة الناتجة عن الحرب. ومع ذلك، لا يزال الفارق في أسعار الفائدة بين الولايات المتحدة وأوروبا لصالح الدولار، مما يعزز من جاذبيته كملاذ آمن.
يقول خبير الاقتصاد في شركة Numera Analytics، خواكين كريتس لارا، إن تراجع الدولار يعتمد على تدفقات رأس المال إلى الولايات المتحدة، ويبدو أن الوضع الحالي لا يشير إلى حدوث تدفقات كبيرة للخارج.