أفادت تقارير حديثة من وكالة S&P جلوبال أن الشركات التايلاندية التي تعاني من رفع مالي مرتفع قد تواجه تدفقات نقدية سلبية خلال العامين المقبلين، نتيجة للتأثيرات الناتجة عن النزاع المستمر في الشرق الأوسط. يُتوقع أن يرتفع الضغط الائتماني على هذه الشركات في الفترة ما بين 12 إلى 24 شهراً القادمة، مما يثير القلق بشأن استدامة أدائها المالي.
تشير التقارير إلى أن الشركات الكبيرة ذات الرفع المالي العالي تمثل أكثر الفئات عرضة للخطر، حيث تتحمل حوالي 6 تريليون بات من الديون، بما في ذلك القروض من المؤسسات المالية التي تمثل 17% من إجمالي الإقراض في النظام المصرفي، والسندات التي تمثل 60% من سوق السندات، وفقاً لتقديرات البنك المركزي حتى 30 سبتمبر 2025.
تفاصيل الحدث
تتوقع التقارير أن الضغط على الأرباح سيأتي من تراجع الصادرات، وضعف الطلب المحلي، والمنافسة المستمرة من الواردات الصينية. في حين قد تقدم بعض التدابير السياسية تخفيفاً، إلا أن الوصول غير المتكافئ إلى الائتمان ومستويات المرونة المالية المتفاوتة قد يؤديان إلى اتساع الفجوات في الأداء بين الشركات.
تشير التحليلات إلى أن 5% من الشركات التايلاندية قد تبلغ عن تدفقات نقدية سلبية في عامي 2026 و2027، ارتفاعاً من 4% في عام 2024، وقد تصل النسبة إلى 8% في سيناريوهات الضغط. الشركات الكبيرة ذات الرفع المالي المنخفض والتي تحقق أرباحاً إيجابية هي في وضع أفضل لامتصاص الصدمات، بينما قد تواجه الشركات الأصغر والأضعف ضغوطاً متزايدة على السيولة وارتفاع تكاليف الاقتراض.
السياق والخلفية
تاريخياً، شهدت تايلاند تقلبات اقتصادية نتيجة للأزمات الإقليمية والعالمية. النزاعات الجيوسياسية، مثل النزاع الإيراني، قد تؤثر بشكل كبير على الاقتصاد التايلاندي، خاصة في القطاعات الأكثر تعرضاً مثل العقارات والهندسة والبناء. هذه القطاعات تعاني بالفعل من مستويات عالية من الديون وتبقى حساسة لتباطؤ الاستهلاك والسياحة والطلب الخارجي.
تستمر المخاطر السلبية في الارتفاع، خاصة مع استمرار الاضطرابات الجيوسياسية، مما قد يؤثر على النقل واللوجستيات والصناعات والبتروكيماويات والزراعة من خلال ضغط الهوامش واضطرابات سلسلة التوريد. كما أن الضغوط التضخمية وضعف إنفاق المستهلكين تمثل تهديدات كبيرة أخرى.
التداعيات والتأثير
تواجه البنوك التايلاندية ضغوطاً مستمرة على جودة الأصول وسط تعافٍ غير متكافئ. إن التعرض العالي لشرائح المقترضين الضعيفة، خاصة الأسر والشركات الصغيرة والمتوسطة، يجعل القطاع حساساً تجاه الظروف الاقتصادية الكلية الضعيفة. قد تؤدي المخاطر الجيوسياسية إلى تفاقم قدرة المقترضين على السداد، وإذا استمر النزاع الإيراني، تتوقع S&P أن تكون تايلاند من بين الدول الأكثر تضرراً نتيجة لارتفاع تكاليف المدخلات وضعف الطلب واضطرابات الإمدادات.
على الرغم من ذلك، لا تزال البنوك التايلاندية تحت سيناريو الضغط الشديد قادرة على الصمود بشكل عام. وفقاً لاختبارات الضغط التي أجرتها S&P، من المتوقع أن تظل معظم البنوك فوق متطلبات رأس المال الدنيا، مدعومة بمخازن رأس المال الحالية وقدرتها على توليد الأرباح.
الأثر على المنطقة العربية
تتأثر المنطقة العربية بشكل كبير بالتوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط، حيث يمكن أن تؤثر الأزمات مثل النزاع الإيراني على اقتصادات الدول العربية من خلال زيادة تكاليف الاستيراد وتقلص الطلب. كما أن ضعف الاستقرار الاقتصادي في دول مثل تايلاند قد يكون له تأثيرات غير مباشرة على التجارة والاستثمار في المنطقة.
في الختام، يجب على الشركات التايلاندية أن تتخذ خطوات استباقية للتكيف مع الظروف المتغيرة، بينما ينبغي على المستثمرين والمحللين في المنطقة العربية مراقبة التطورات عن كثب، حيث قد تؤثر هذه التغيرات على الأسواق الإقليمية.