في مشهد يعكس تحولاً جذرياً في استراتيجيات الاستثمار التقني، يتبين أن الصراع المحتدم بين عملاقي الذكاء الاصطناعي OpenAI وأنثروبيك (Anthropic) على استقطاب الكفاءات والعملاء لا يمنع المستثمرين من المراهنة على الفريقين في آن واحد، إذ تشارك نحو 90 شركة رأس مال جريء ومديري أموال في تمويل كلتا الشركتين المتنافستين، في ظاهرة وصفها خبراء بـ"غير المسبوقة" في تاريخ الصناعة.
وفق تحليل أجرته مجلة WIRED استناداً إلى بيانات منصة PitchBook، يمتلك نحو 42% من مستثمري OpenAI حصصاً مماثلة في أنثروبيك، فيما يظهر ثلث مستثمري أنثروبيك ضمن قائمة ملاك OpenAI، ومن بينهم عمالقة التمويل مثل Sequoia Capital وGreylock وFounders Fund وRedpoint Ventures وEmerson Collective.
أرقام صادمة في سوق التقنية
تكشف البيانات عن حجم التقاطع الاستثماري المذهل بين الشركتين اللتين جمعتا معاً أكثر من 100 مليار دولار بتقييمات تقترب من التريليون دولار، وبدأتا جولات التمويل الأولى على مقربة زمنية من بعضهما قبل بضع سنوات. ويأتي هذا التقاطع في ظل استعداد الشركتين لطرح أسهمها في الأسواق المالية العامة خلال العام الجاري، مما يضع المستثمرين المشتركين في موقع مميز لمضاعفة فرص تحقيق المكاسب.
ويشمل التقاطع أيضاً كيانات ضخمة مثل Amazon التي استثمرت في أنثروبيك لكنها غير مدرجة رسمياً في قوائم PitchBook الخاصة بـOpenAI، مما يعني أن العدد الفعلي للمستثمرين المشتركين قد يكون أعلى. وفي جولة تمويل أعلنت عنها أنثروبيك الأسبوع الماضي ضمت 31 مستثمراً، تبين أن 13 منهم على الأقل يملكون أسهماً في OpenAI.
انقلاب في قواعد الاستثمار التقليدية
تاريخياً، كانت شركات رأس المال الجريء تلتزم بمبدأ "الولاء الأحادي"، حيث تركز رهاناتها على شركة واحدة في كل قطاع تنافسي لتجنب تضارب المصالح، إذ إن المستثمرين غالباً ما يطلعون على معلومات سرية أو يشاركون في الحوكمة، مما يجعل الاستثمار في منافسين أمراً محرجاً. لكن تطور الصناعة مع تضخم حجم الصناديق وتعقيدات السوق دفع نحو استراتيجية "التنويع الزاحف".
يقول توم نيكولاس، أستاذ بكلية هارفارد للأعمال: "هيكل الملكية الحالي يكشف كيف ينظر المستثمرون المتمرسون إلى هذا السوق، والإجابة تبدو واضحة: القليلون مقتنعون بأننا أمام سوق "الفائز يأخذ كل شيء"، وإذا كان الأمر كذلك، فلا أحد يعرف من سيكون ذلك الفائز."
ويعكس التحول أيضاً تضارب الفئات الاستثمارية، حيث تشير البيانات إلى أن نحو 30 من المستثمرين المشتركين هم صناديق تحوط أو شركات أسهم خاصة أو مديري ثروات يتبعون أصلاً استراتيجية تنويع المحفظة، بينما بقية الشركات هي شركات رأس مال جريء تقليدية تتبنى الآن نفس النهج.
المنطق الاقتصادي الجديد: بيبسي وكوكاكولا معاً
يبرر المستثمرون استراتيجيتهم بأن النموذج القديم "الراهن على الفائز" لم يعد مجدياً في سوق يتجاوز حجم الشركات فيه كل التوقعات. يقول أحد مديري الصناديق طلب عدم الكشف عن هويته: "لماذا لا تريد الاستثمار في بيبسي وكوكاكولا معاً؟ الوضع هنا مماثل تماماً."
ويضيف كايل ستانفورد، مدير أبحاث رأس المال الجريء في PitchBook: "بدلاً من النظر إلى هذه الشركات كتقنيات متداخلة، ما يفعله المستثمرون الكبار هو حماية قدرتهم على تحقيق عوائد." ففي عام 2024، نجحت ثلثا الاكتتابات العامة فقط في تحقيق قفزات قيمة، مما يجعل تنويع الرهانات ضرورة لا خياراً.
ومع ذلك، لم ينضم الجميع إلى هذه الموجة، إذ تحفظت شركات مثل Menlo Ventures وGeneral Catalyst عن الاستثمار في OpenAI رغ امتلاكهما حصصاً في أنثروبيك، بينما ركزت Khosla Ventures وThrive Capital على OpenAI فقط. يقول مات مورفي، شريك في Menlo Ventures: "نحن نؤمن بالدعم الكامل للشركات المحفظية ولا نؤمن بدعم المنافسين المباشرين."
انعكاسات على المشهد التقني العربي
تكتسب هذه التطورات أهمية بالغة للمنطقة العربية، حيث تسعى صناديق الثروة السيادية مثل مبادلة الإماراتية وصندوق الاستثمارات العامة السعودي لتنويع محافظهما التقنية. ويشير نهج "عدم اختيار الجانب" إلى أن الشركات الناشئة العربية في مجال الذكاء الاصطناعي قد تجد فرصاً استثنائية لجذب تمويلات متعددة حتى من مستثمرين يدعمون منافسين دوليين، طالما أثبتت نجاحها في تخصصات محددة.
كما يفتح هذا النمط آفاقاً للتعاون الإقليمي في تطوير نماذج لغوية عربية، إذ لم يعد الاستحواذ على حصص استثمارية حصرية شرطاً للنجاح. ومع استعداد OpenAI وأنثروبيك للطرح العام، قد تتاح للمستثمرين العرب الفرصة للمشاركة في أكبر طرحين تقنيين في التاريخ، دون الحاجة لاختيار بين "الفائز المحتمل" و"الخاسر المحتمل"، بل بالمراهنة على نمو القطاع برمته.