Die Aufmerksamkeit richtet sich auf den bevorstehenden Börsengang der Bank von Kairo, der als wichtiger Schritt im staatlichen Verkaufsprogramm gilt. Dieser Schritt könnte die Bewertungslandschaft des Bankensektors in Ägypten neu gestalten, da erwartet wird, dass er erhebliche Auswirkungen auf die Bewertungen der börsennotierten Banken haben wird.
Diese Maßnahme gewinnt besondere Bedeutung angesichts der Fragen zu den erwarteten Preisfaktoren, die als Maßstab für die Neubewertung der Banken dienen könnten. Es gibt verschiedene Szenarien, in denen hohe Preisfaktoren die Bewertungen der Banken unterstützen könnten, während konservative Preisfaktoren die Situation unverändert lassen könnten.
Details zum Ereignis
Hani Genina, Leiter der Forschungsabteilung bei EFG Hermes, erklärte, dass ägyptische Bankaktien zu einem der niedrigsten Gewinnmultiplikatoren weltweit gehandelt werden. Dies spiegelt jedoch nicht eine Schwäche in der Leistung wider, sondern hängt mit den Gewinnverteilungspolitiken im Sektor zusammen. Die Gewinnmultiplikatoren einiger Banken liegen zwischen 2 und 5 Mal, was im Vergleich zu den globalen Märkten niedrig ist.
Genina fügte hinzu, dass Banken wie die Commercial International Bank starke Gewinne von nahezu 80 Milliarden ägyptischen Pfund jährlich erzielen, der Markt diese Gewinne jedoch nicht vollständig bewertet. Ein erheblicher Teil dieser Gewinne wird in Form von einbehaltenen Gewinnen oder Gratisaktien zur Stärkung des Kapitals reinvestiert.
Hintergrund und Kontext
Die Bewertungen ägyptischer Banken wurden in den letzten Jahren erheblich von wirtschaftlichen Entwicklungen beeinflusst, einschließlich der Wechselkursbewegungen seit 2016 und dem Anstieg der Zinssätze. Diese Faktoren haben die Banken dazu veranlasst, konservative Politiken zur Stärkung der Kapitaladäquanz zu verfolgen.
Derzeit liegt die Mindestanforderung an die Kapitaladäquanz bei etwa 12,5%, während die Banken tatsächlich Kapitalquoten zwischen 20% und 24% aufrechterhalten, was durch die Einbehaltung eines großen Teils der Gewinne erreicht wird. Dennoch gibt es Anzeichen für einen Wandel in diesem Ansatz, da einige Banken begonnen haben, die Barverteilungen zu erhöhen.
Auswirkungen und Konsequenzen
Der Börsengang der Bank von Kairo wird als echter Test für die Fähigkeit des Marktes angesehen, höhere Bewertungen für Bankaktien zu absorbieren. Die endgültige Bewertung steht noch aus, und die Kluft zwischen der Sichtweise der Regierung als Emittent und der Sichtweise der Investoren als Käufer bleibt ein entscheidender Faktor für die Durchführung des Angebots.
Ein hoher Preis für das Angebot könnte die Neubewertung der börsennotierten Bankaktien fördern, während ein niedriger Preis möglicherweise keine wesentlichen Veränderungen im aktuellen Bild bewirken würde. Die Verzögerung des Angebots in den letzten Jahren ist hauptsächlich auf diese Meinungsverschiedenheit über die Bewertung zurückzuführen.
Regionale Bedeutung
Der Bankensektor bleibt einer der stabilsten Sektoren an der ägyptischen Börse und hat zur Stabilität des Hauptindex EGX30 beigetragen. Es wird erwartet, dass der Sektor jede bevorstehende Aufwärtsbewegung anführen wird, wobei der Index möglicherweise auf 55.000 und dann 60.000 Punkte steigen könnte, wenn sich die wirtschaftlichen Bedingungen verbessern.
Die Aktie der Commercial International Bank bleibt der Hauptmotor des Sektors, wobei es Möglichkeiten zur Neubewertung der anderen Banken entsprechend ihren individuellen Bedingungen gibt. Der ägyptische Bankensektor zeigt, dass er in einigen Fällen weiterhin unter seinem fairen Wert im Vergleich zu den regionalen Märkten gehandelt wird, was den Börsengang der Bank von Kairo zu einem potenziellen Wendepunkt im Markt macht.