Der US-Anleihemarkt erlebt einen starken Verkaufsdruck, der die traditionellen Annahmen über ihre Rolle als Sicherheitsnetz für Investoren in Frage stellt. Die Renditen langfristiger Anleihen steigen aufgrund wachsender Inflationsängste, was Investoren dazu veranlasst, nach höheren Renditen zu suchen, um die mit der US-Wirtschaft verbundenen Risiken auszugleichen.
Die Rendite der 30-jährigen US-Staatsanleihe überschritt in diesem Monat die 5%-Marke und übertraf damit die Erwartungen der Analysten, was einige Käufer wieder anlockte. Die Daten zeigen, dass die Korrelation zwischen dem S&P 500-Index und den Renditen der Staatsanleihen den höchsten Stand seit über zwei Jahrzehnten erreicht hat, was bedeutet, dass Anleihen nicht mehr ihre traditionelle Rolle bei der Minderung von Marktschwankungen erfüllen.
Details des Ereignisses
Diese radikale Veränderung untergräbt das traditionelle Portfolio-Modell, das auf einer Verteilung von 60% Aktien und 40% Anleihen basiert. Normalerweise erwarten Investoren, dass die Anleihepreise steigen, wenn die Aktienkurse fallen, was als inverse Korrelation bekannt ist. Doch diese Korrelation ist in der aktuellen Umgebung nicht mehr vorhanden, was die Investoren besorgt.
Jonathan Kohn, Leiter der Zinsstrategie im US-Büro von Nomura, wies darauf hin, dass der innere Wert von Anleihen in Anlageportfolios mit dem Fehlen dieser traditionellen inversen Korrelation vor einer echten Herausforderung steht. Dieses Dilemma begann sich 2021 zu formen, als die Inflation nach den geschäftlichen Störungen durch die Corona-Pandemie anstieg.
Hintergrund und Kontext
Der Druck auf langfristige Anleihen hat seit dem Ausbruch des Krieges mit dem Iran zugenommen, da die Investoren höhere Renditen fordern. Diese Faktoren haben sie dazu veranlasst, sich auf die Möglichkeit zu konzentrieren, dass die Inflation über den Zielvorgaben der Zentralbanken bleibt, was die Fähigkeit der Geldpolitiker einschränkt, die Zinssätze zu senken, selbst wenn das Wirtschaftswachstum nachlässt.
Portfoliomanager äußern ihre Bedenken nicht nur hinsichtlich der einzelnen Renditen, sondern auch über den Rückgang der Rolle von Anleihen als Absicherungsinstrument. John Luke Tyner, Portfoliomanager bei Aptus Capital Advisors, betonte, dass Anleihen in Zeiten steigender Inflation nicht unbedingt den Schutz des Portfolios gewährleisten.
Auswirkungen und Konsequenzen
Finanzielle Sorgen belasten die langfristigen Zinsen der Renditekurve, da Investoren empfindlicher auf die Kosten der Bedienung der US-Verschuldung reagieren. Die Renditeaufschläge für 10-jährige Anleihen sind auf etwa 0,86% gestiegen, nachdem sie im Februar unter 0,50% lagen.
George Katremboun, Leiter des Bereichs festverzinsliche Wertpapiere für Amerikaner bei DWS Group, wies darauf hin, dass es mehr Fragen zur Stabilität des Dollars und zum US-Haushaltsdefizit gibt als vor fünf Jahren. Dennoch scheinen die Investoren nicht bereit zu sein, das Ende der Staatsanleihen als globales Kernvermögen zu verkünden.
Regionale Bedeutung
Die Auswirkungen dieser Veränderungen auf dem US-Anleihemarkt könnten sich auf die arabische Region ausdehnen, wo viele Länder auf ausländische Investitionen angewiesen sind. Steigende Renditen könnten dazu führen, dass Investitionen aus Schwellenländern abgezogen werden, was zusätzlichen Druck auf die Volkswirtschaften dieser Länder ausübt.
Abschließend neigen Experten derzeit dazu, in kurzfristige Anlagen zu investieren, die attraktive Renditen bieten, während sie auf eine Stabilisierung der Aussichten für langfristige Anlagen in einer von hartnäckiger Inflation und zunehmendem finanziellem Druck geprägten Welt warten.