Die Auswirkungen des Krieges im Nahen Osten erreichen zunehmend das Herz der Schwellenmärkte, wo die Effekte über die Grenzen der Energie- und Schifffahrtsmärkte hinausgehen und sich direkt auf die Bewertung von Vermögenswerten und die Gewinnprognosen von Unternehmen auswirken. In diesem Kontext hat die Investmentbank Goldman Sachs ihre Prognosen für das Gewinnwachstum des MSCI Emerging Markets Index für 2026 um zwei Prozentpunkte auf 23% gesenkt, was die Ausweitung der Auswirkungen des Konflikts auf die Risikoeinschätzungen und die Anlegerstimmung in diesen Märkten widerspiegelt.
Die Schätzungen der amerikanischen Bank zeigen auch eine Reduzierung der kurzfristigen Zielvorgaben für den Index, wobei die Prognosen für 3 und 6 Monate auf 1520 und 1580 Punkte gesenkt wurden, im Vergleich zu 1570 und 1600 Punkten zuvor, während das 12-Monats-Ziel bei 1680 Punkten bleibt. Die Bank prognostiziert außerdem, dass der Gewinn pro Aktie des Index im Jahr 2026 etwa 112 Dollar betragen wird, was einem Rückgang von etwa 2% im Vergleich zu früheren Schätzungen entspricht, und weist darauf hin, dass ein Anstieg der Ölpreise um 30 Dollar pro Barrel zwischen 3% und 4% der Gewinne des Index kosten könnte.
Details der Situation
Die Senkung der Prognosen geht über technische Anpassungen hinaus und spiegelt eine umfassende Neubewertung des Investitionsumfelds in den Schwellenmärkten wider, die durch steigende Energiekosten, Unterbrechungen der Lieferketten, zunehmende Inflation und eine straffere Geldpolitik angetrieben wird. Zudem haben sich die Risikoprämien in Bezug auf wichtige Schifffahrtsrouten, allen voran die Straße von Hormuz, erhöht.
Die Unternehmensgewinne in den Schwellenmärkten stehen gleichzeitig unter Druck durch verschiedene Kanäle, da der Anstieg der Ölpreise nicht nur die direkten Energiekosten erhöht, sondern auch die Transport-, Produktions-, Rohstoff-, Versicherungs- und Versandkosten, was die Gewinnmargen belastet. Besonders betroffen sind Unternehmen, die Schwierigkeiten haben, diese Preiserhöhungen an den Endverbraucher weiterzugeben. Gleichzeitig führt die durch diese Welle verursachte Inflation zu einem Rückgang der Kaufkraft und der Nachfrage, was sich negativ auf den Umsatz auswirkt, insbesondere in den nicht lebensnotwendigen Konsumgütern.
Hintergrund und Kontext
Trotz der Senkung seiner kurzfristigen und mittelfristigen Prognosen hält Goldman Sachs an einer „positiven“ Sicht auf Aktien der Schwellenmärkte auf lange Sicht fest. Die Bank ist der Ansicht, dass die Investitionsbedingungen in diesen Märkten nicht verschwunden sind, sieht jedoch, dass der kurzfristige Horizont weiterhin mit Herausforderungen behaftet sein wird, angesichts der Schwierigkeiten, das Ausmaß der Schäden an der Energieinfrastruktur abzuschätzen, und der anhaltenden Unsicherheit über die Störungen im Schiffsverkehr durch die Straße von Hormuz.
Dieser Ansatz deutet darauf hin, dass große Finanzinstitute beginnen, zwischen Schwellenmärkten zu unterscheiden, die eine relative Fähigkeit zur Absorption von Schocks haben, und anderen, die aufgrund ihrer hohen Abhängigkeit von Energieimporten, ihrer großen Exponierung gegenüber regionalem Handel oder ihrer begrenzten geldpolitischen und finanziellen Flexibilität anfälliger sind.
Folgen und Auswirkungen
In diesem Zusammenhang kommt die Schätzung von Goldman Sachs, dass die Region Naher Osten und Nordafrika an der Spitze der Rückgänge bei den Gewinnen steht, gefolgt von Indien, während Nordostasien voraussichtlich eine relativ stabilere Leistung aufrechterhalten wird, unterstützt durch das hohe Gewicht der Technologie- und KI-Sektoren in Märkten wie Südkorea und Taiwan.
Der Finanzanalyst Mohammed Mamdouh Al-Nuwaila stellt fest, dass die Senkung der Wachstumsprognosen für die Schwellenmärkte nicht nur die Schätzungen von Goldman Sachs widerspiegelt, sondern einen breiteren Trend bei globalen Finanzinstitutionen im Lichte der jüngsten Veränderungen darstellt. Er weist darauf hin, dass der entscheidende Faktor nicht nur mit dem geopolitischen Krieg und den steigenden Ölpreisen zusammenhängt, sondern auch mit den Auswirkungen auf die Geldpolitik der großen Zentralbanken.
Auswirkungen auf die arabische Region
Schätzungen deuten darauf hin, dass die Region Naher Osten und Nordafrika den größten Teil des Drucks tragen wird, aufgrund ihrer strategischen Lage als Verbindung zwischen Ost und West. Auch die großen asiatischen Volkswirtschaften wie Indien, Südkorea, Taiwan und China werden betroffen sein, da sie auf Ölimporte aus der Region angewiesen sind.
Mit anhaltenden Spannungen wird erwartet, dass dies die Investoren dazu veranlasst, ihre Exposition gegenüber der Region neu zu bewerten, was zu einem schrittweisen Abzug von Investitionen aus lokalen Aktien und Anleihen in sicherere Häfen führen könnte. Zudem werden die steigenden Versand- und Versicherungskosten dazu beitragen, die Risikoprämien zu erhöhen und die Attraktivität von Investitionen in der Region zu verringern.
Abschließend bleibt die Krise weiterhin spürbar, da die Daten auf Abflüsse aus Schwellenmarkt-Anleihenfonds hinweisen, was eine Haltung der Vorsicht und Abwartens unter den Investoren in der aktuellen Situation widerspiegelt.