Las consecuencias de la guerra en Oriente Medio están llegando al corazón de los mercados emergentes, donde sus efectos han comenzado a trascender los límites de los mercados de energía y navegación, afectando directamente las valoraciones de activos y las expectativas de ganancias de las empresas. En este contexto, la institución "Goldman Sachs" ha reducido sus proyecciones de crecimiento de ganancias del índice "Morgan Stanley" para mercados emergentes en 2026 en dos puntos porcentuales, dejándola en 23%, lo que refleja la ampliación del impacto del conflicto en el apetito de los inversores y las estimaciones de riesgo en estos mercados.
Además, las estimaciones del banco estadounidense muestran una reducción en los objetivos del índice a corto plazo, donde se han disminuido sus proyecciones a 3 y 6 meses a 1520 y 1580 puntos respectivamente, en comparación con los 1570 y 1600 puntos anteriores, manteniendo el objetivo a 12 meses en 1680 puntos. El banco también prevé que la rentabilidad por acción del índice será de aproximadamente 112 dólares en 2026, lo que representa una disminución de cerca del 2% respecto a sus estimaciones anteriores, señalando que un aumento de 30 dólares en el precio del petróleo por barril podría recortar entre 3% y 4% las ganancias del índice.
Detalles del evento
La reducción de las expectativas va más allá de las revisiones técnicas, reflejando una reevaluación integral del entorno de inversión en los mercados emergentes, impulsada por el aumento de los costos de energía, la interrupción de suministros, el aumento de la inflación y el endurecimiento de la política monetaria. También han aumentado las primas de riesgo asociadas a los corredores de envío vitales, encabezados por el estrecho de Ormuz.
Las ganancias de las empresas en los mercados emergentes están bajo presión simultánea a través de múltiples canales, ya que el impacto del aumento de los precios del petróleo no se limita al aumento del costo de la energía directa, sino que se extiende a los costos de transporte, manufactura, insumos, seguros y envío, lo que presiona los márgenes de rentabilidad. Esto es especialmente cierto para las empresas que enfrentan dificultades para trasladar estos aumentos al consumidor final. Al mismo tiempo, la inflación resultante de esta ola está erosionando el poder adquisitivo y reduciendo la demanda, lo que se refleja negativamente en las ventas, especialmente en los sectores de consumo no esencial.
Contexto y antecedentes
A pesar de reducir sus expectativas a corto y medio plazo, Goldman Sachs mantiene una perspectiva "positiva" sobre las acciones de los mercados emergentes a largo plazo. El banco no considera que los fundamentos de inversión en estos mercados se hayan desvanecido, pero ve que el horizonte cercano seguirá estando lleno de desafíos, dada la dificultad de estimar el tamaño de los daños a la infraestructura energética y la continua incertidumbre sobre las interrupciones de la navegación a través del estrecho de Ormuz.
Este enfoque sugiere que las grandes instituciones financieras están comenzando a diferenciar entre mercados emergentes que tienen una capacidad relativa para absorber choques y otros más vulnerables debido a su alta dependencia de las importaciones de energía, su gran exposición al comercio regional o su limitada flexibilidad monetaria y financiera.
Consecuencias e impacto
En este contexto, la estimación de Goldman Sachs indica que la región de Oriente Medio y África del Norte liderará la lista de caídas en las ganancias, seguida de India, mientras que se espera que el noreste asiático mantenga un rendimiento relativamente más sólido, apoyado por el peso significativo de los sectores de tecnología e inteligencia artificial en mercados como Corea del Sur y Taiwán.
El analista especializado en mercados financieros, Mohamed Mamdouh Al-Nuwaila, señala que la reducción de las expectativas de crecimiento en los mercados emergentes no se limita a las estimaciones de Goldman Sachs, sino que refleja una tendencia más amplia entre las instituciones financieras globales a la luz de los recientes cambios. Indica que el factor decisivo no está solo relacionado con la guerra geopolítica y el aumento de los precios del petróleo, sino que se extiende a las repercusiones de esto sobre las políticas de los principales bancos centrales.
El efecto en la región árabe
Las estimaciones indican que la región de Oriente Medio y África del Norte soportará la mayor parte de la presión, dada su ubicación estratégica como un nexo entre Oriente y Occidente. Además, las principales economías asiáticas, como India, Corea del Sur, Taiwán y China, también se verán afectadas debido a su dependencia de las importaciones de petróleo de la región.
Con la continuación de la tensión, se espera que esto lleve a los inversores a reevaluar el tamaño de su exposición a la región, lo que podría resultar en una salida gradual de inversiones de acciones y bonos locales hacia refugios más seguros. Además, el aumento de los costos de envío y seguros contribuirá a aumentar las primas de riesgo y reducir la atractividad de la inversión en la región.
En conclusión, las repercusiones de la crisis continúan, ya que los datos indican flujos salientes de fondos de deuda de mercados emergentes, lo que refleja un estado de expectativa y precaución entre los inversores en las actuales circunstancias.