El lanzamiento esperado del Banco de El Cairo es un paso crucial en el programa de ofertas públicas del gobierno. Este evento podría redefinir el panorama de las valoraciones del sector bancario en Egipto, ya que se espera que tenga un impacto significativo en las valoraciones de los bancos cotizados.
Esta iniciativa cobra especial relevancia en medio de las preguntas sobre las implicaciones de precios esperadas, que podrían convertirse en un estándar para la reevaluación de los bancos. Existen múltiples escenarios, donde los precios altos podrían respaldar un aumento en las valoraciones de los bancos, mientras que los precios conservadores podrían mantener la situación sin cambios.
Detalles del evento
Hani Genina, jefe del departamento de investigación de la empresa الأهلي فاروس, afirmó que las acciones de los bancos egipcios se negocian a uno de los múltiplos de ganancias más bajos a nivel mundial, aclarando que esto no refleja una debilidad en el rendimiento, sino que está relacionado con las políticas de distribución de dividendos dentro del sector. Los múltiplos de ganancias en algunos bancos oscilan entre 2 y 5 veces, niveles que son bajos en comparación con los mercados globales.
Genina añadió que bancos como el Banco Comercial Internacional generan fuertes ganancias que se acercan a 80 mil millones de libras anuales, pero el mercado no valora completamente estas ganancias. Una gran parte de estas ganancias se reinvierte en forma de utilidades retenidas o acciones gratuitas para fortalecer el capital.
Contexto y antecedentes
Las valoraciones de los bancos egipcios se han visto significativamente afectadas por los desarrollos económicos en los últimos años, incluyendo los movimientos del tipo de cambio desde 2016 y el aumento de las tasas de interés. Estos factores han llevado a los bancos a adoptar políticas conservadoras para mejorar la suficiencia de capital.
Actualmente, el mínimo de la relación de suficiencia de capital es de aproximadamente 12.5%, mientras que los bancos mantienen en realidad niveles que oscilan entre el 20% y el 24%, lo que se logra mediante la retención de una gran parte de las ganancias. Sin embargo, hay indicios de un cambio en este enfoque, ya que algunos bancos han comenzado a aumentar las distribuciones en efectivo.
Consecuencias e impacto
El lanzamiento del Banco de El Cairo se considera una prueba real de la capacidad del mercado para absorber valoraciones más altas de las acciones bancarias. La valoración final aún no se ha decidido, y la brecha entre la visión del gobierno como emisor y la percepción de los inversores como compradores sigue siendo un elemento crucial en la ejecución de la oferta.
Cualquier precio alto para la oferta podría reforzar la revalorización de las acciones de los bancos cotizados, mientras que un precio bajo podría no generar un cambio significativo en la situación actual. El retraso en la oferta durante los últimos años se debe principalmente a este desacuerdo sobre la valoración.
Impacto en la región árabe
El sector bancario sigue siendo uno de los sectores más sólidos en la bolsa egipcia, contribuyendo a la estabilidad del índice principal EGX30. Se espera que el sector lidere cualquier próxima ola de ascenso, con la posibilidad de que el índice alcance niveles de 55,000 y luego 60,000 puntos si las condiciones económicas mejoran.
Las acciones del Banco Comercial Internacional siguen siendo el motor principal del sector, con oportunidades para reevaluar el resto de los bancos según las circunstancias de cada uno. El sector bancario egipcio demuestra que aún se negocia por debajo de su valor justo en algunos casos en comparación con los mercados regionales, lo que convierte el lanzamiento del Banco de El Cairo en un posible punto de inflexión en el mercado.