Les répercussions de la guerre au Moyen-Orient atteignent le cœur des marchés émergents, où ses effets commencent à dépasser les frontières des secteurs de l'énergie et de la navigation pour affecter directement les évaluations d'actifs et les prévisions de bénéfices des entreprises. Dans ce contexte, la banque Goldman Sachs a abaissé ses prévisions de croissance des bénéfices de l'indice MSCI des marchés émergents pour 2026 de deux points de pourcentage, le portant à 23%, ce qui reflète l'élargissement de l'impact du conflit sur l'appétit des investisseurs et les estimations des risques dans ces marchés.
Les estimations de la banque américaine montrent également une réduction des objectifs de l'indice à court terme, avec des prévisions abaissées à 1520 et 1580 points respectivement pour 3 et 6 mois, contre 1570 et 1600 points précédemment, tout en maintenant un objectif à 12 mois à 1680 points. La banque s'attend également à ce que le bénéfice par action de l'indice atteigne environ 112 dollars en 2026, soit une baisse d'environ 2% par rapport à ses estimations précédentes, notant qu'une augmentation des prix du pétrole de 30 dollars le baril pourrait réduire les bénéfices de l'indice de 3% à 4%.
Détails de l'événement
La réduction des prévisions va au-delà des révisions techniques, reflétant une réévaluation complète de l'environnement d'investissement dans les marchés émergents, alimentée par la hausse des coûts de l'énergie, les perturbations d'approvisionnement, l'augmentation de l'inflation et le resserrement de la politique monétaire. Les primes de risque associées aux corridors de transport vitaux, notamment le détroit d'Ormuz, ont également augmenté.
Les bénéfices des entreprises dans les marchés émergents subissent des pressions simultanées par divers canaux, où l'impact de la hausse des prix du pétrole ne se limite pas à l'augmentation des coûts énergétiques directs, mais s'étend aux coûts de transport, de fabrication, aux matières premières, à l'assurance et à l'expédition, ce qui pèse sur les marges bénéficiaires. Cela est particulièrement vrai pour les entreprises qui ont du mal à répercuter ces hausses sur le consommateur final. Parallèlement, l'inflation résultant de cette vague érode le pouvoir d'achat et réduit la demande, ce qui a un impact négatif sur les ventes, notamment dans les secteurs de consommation non essentiels.
Contexte et arrière-plan
Malgré l'abaissement de ses prévisions à court et moyen terme, Goldman Sachs maintient une perspective "positive" sur les actions des marchés émergents à long terme. La banque ne considère pas que les fondamentaux d'investissement dans ces marchés aient disparu, mais elle estime que l'horizon proche restera semé de défis, en raison de la difficulté à évaluer l'ampleur des dommages subis par l'infrastructure énergétique et de la persistance de l'incertitude concernant les perturbations de la navigation à travers le détroit d'Ormuz.
Cette approche indique que les grandes institutions financières commencent à faire la distinction entre des marchés émergents ayant une capacité relative à absorber les chocs et d'autres plus vulnérables en raison de leur forte dépendance aux importations d'énergie, de leur exposition importante au commerce régional ou de leur flexibilité monétaire et financière limitée.
Conséquences et impact
L'analyste spécialisé dans les marchés financiers, Mohamed Mamdouh Al-Nuwaila, estime que la réduction des prévisions de croissance dans les marchés émergents ne se limite pas aux estimations de Goldman Sachs, mais reflète une tendance plus large parmi les institutions financières mondiales à la lumière des récents changements. Il souligne que le facteur déterminant ne se limite pas à la guerre géopolitique et à la hausse des prix du pétrole, mais s'étend aux répercussions de cela sur les politiques des grandes banques centrales.
Impact sur la région arabe
Les estimations indiquent que la région du Moyen-Orient et d'Afrique du Nord supportera la plus grande part des pressions, en raison de sa position stratégique en tant que lien entre l'Est et l'Ouest. De plus, les grandes économies asiatiques, telles que l'Inde, la Corée du Sud, Taïwan et la Chine, seront également affectées en raison de leur dépendance aux importations de pétrole de la région.
Avec la poursuite des tensions, il est prévu que cela pousse les investisseurs à réévaluer leurs niveaux d'exposition à la région, ce qui pourrait entraîner un retrait progressif des investissements des actions et obligations locales vers des refuges plus sûrs. De plus, l'augmentation des coûts d'expédition et d'assurance contribuera à accroître les primes de risque et à réduire l'attrait de l'investissement dans la région.
En conclusion, les conséquences de la crise se poursuivent, avec des données indiquant des sorties de fonds des obligations des marchés émergents, reflétant un état d'attente et de prudence parmi les investisseurs dans le contexte actuel.