La Chine a annoncé un renforcement des procédures d'approbation pour les emprunts étrangers, incitant les entreprises à accélérer leurs efforts pour obtenir la liquidité nécessaire au remboursement d'obligations d'une valeur de 100 milliards de dollars cette année.
La Commission nationale du développement et de la réforme (CNDR) met entre quatre et six mois pour approuver l'émission d'obligations et l'obtention de prêts d'une durée supérieure à un an, selon des sources bien informées. Ce délai est le double de ce qu'il était auparavant, augmentant ainsi la pression sur les entreprises qui cherchent à répondre à leurs besoins financiers.
Détails de l'événement
Les sources ont indiqué que le processus d'approbation pourrait dans certains cas s'étendre jusqu'à neuf mois, la régulation exigeant plus de détails concernant les plans de remboursement et l'utilisation des fonds levés, ce qui a commencé depuis la fin de l'année 2025. Ce durcissement reflète le désir de la CNDR de contrôler l'accumulation de dettes croissantes chez les entreprises fragiles et les entités de financement des gouvernements locaux.
Dans ce contexte, les entreprises chinoises se tournent vers l'émission d'obligations à court terme, ce qui complique l'équilibre entre les besoins d'investissement et les flux de trésorerie. Certains experts ont noté que l'approbation pour certains emprunteurs pourrait être délivrée un mois avant l'échéance des obligations existantes, créant ainsi une incertitude pour les investisseurs.
Contexte et arrière-plan
Depuis près d'une décennie, la direction chinoise s'efforce de contenir l'accumulation rapide de dettes hors bilan des gouvernements locaux, ces instruments de financement ayant joué un rôle clé dans le financement par Pékin de projets d'infrastructure pour atténuer les impacts de la crise financière mondiale de 2008.
Cependant, certaines entreprises ayant une solide réputation de crédit, ou celles opérant dans des secteurs soutenus par l'État, sont encore capables d'obtenir des approbations pour des emprunts étrangers de la CNDR dans un délai pouvant aller jusqu'à trois mois. Mais en raison de la durée prolongée pour obtenir ces approbations, certains emprunteurs et prêteurs ont commencé à prendre des décisions de refinancement plus tôt.
Conséquences et impacts
Les conséquences de ce durcissement se manifestent par le fait que les entreprises chinoises ont levé au moins 2,3 milliards de dollars jusqu'à présent cette année par l'émission d'obligations étrangères à court terme, un outil qui ne nécessite pas l'approbation de la CNDR. Ce montant représente un record pour cette période.
Mahesh Ahluwalia, responsable des marchés des capitaux liés aux actions dans la région Asie-Pacifique chez JP Morgan, a également noté que le niveau de détails et les questions posées par la CNDR sont devenus plus intenses qu'il y a un an. L'obtention de cette approbation prend maintenant parfois entre quatre et cinq mois.
Impact sur la région arabe
Les pressions sur les entreprises chinoises augmentent à l'approche de l'échéance d'environ 100 milliards de dollars d'obligations étrangères plus tard cette année, reflétant un climat de flou réglementaire. Cette situation pourrait affecter les investissements chinois dans la région arabe, où de nombreux projets dépendent du financement extérieur.
En conclusion, les entreprises chinoises font face à de grands défis avec le renforcement des restrictions sur les emprunts étrangers, ce qui pourrait influencer leur stabilité financière et leur capacité à croître à l'avenir.