Le lancement imminent de la Banque du Caire est considéré comme une étape importante dans le programme de privatisation du gouvernement. Ce lancement pourrait redéfinir la carte des évaluations du secteur bancaire en Égypte, avec des impacts significatifs sur les évaluations des banques cotées.
Cette initiative revêt une importance particulière au regard des interrogations sur les multiples de valorisation attendus, qui pourraient devenir un standard pour la réévaluation des banques. Plusieurs scénarios sont envisageables, où des évaluations élevées pourraient soutenir une hausse des valorisations bancaires, tandis que des évaluations prudentes pourraient maintenir la situation actuelle.
Détails de l'événement
Hani Genina, responsable du secteur de recherche chez الأهلي فاروس, a déclaré que les actions des banques égyptiennes se négocient à l'un des plus bas multiples de bénéfices au niveau mondial, précisant que cela ne reflète pas une faiblesse de la performance, mais est lié aux politiques de distribution des dividendes dans le secteur. Les multiples de bénéfices dans certaines banques varient entre 2 et 5 fois, des niveaux bas par rapport aux marchés mondiaux.
Genina a ajouté que des banques comme la Banque Commerciale Internationale réalisent des bénéfices solides approchant 80 milliards de livres égyptiennes par an, mais le marché ne valorise pas pleinement ces bénéfices. Une grande partie de ces bénéfices est réinvestie sous forme de bénéfices non distribués ou d'actions gratuites pour renforcer le capital.
Contexte et arrière-plan
Les évaluations des banques égyptiennes ont été fortement influencées par les évolutions économiques au cours des dernières années, y compris les fluctuations des taux de change depuis 2016 et la hausse des taux d'intérêt. Ces facteurs ont poussé les banques à adopter des politiques prudentes pour renforcer leur adéquation en capital.
Actuellement, le minimum requis pour le ratio de solvabilité est d'environ 12,5%, tandis que les banques maintiennent effectivement des niveaux allant de 20% à 24%, ce qui se fait en retenant une grande partie des bénéfices. Cependant, des signes de changement dans cette approche commencent à apparaître, certaines banques ayant commencé à augmenter les distributions de dividendes.
Conséquences et impacts
Le lancement de la Banque du Caire est un véritable test de la capacité du marché à absorber des évaluations plus élevées pour les actions bancaires. L'évaluation finale n'est pas encore déterminée, et l'écart entre la vision du gouvernement en tant qu'émetteur et celle des investisseurs en tant qu'acheteurs reste un élément clé dans la mise en œuvre de l'offre.
Tout prix élevé pour l'offre pourrait renforcer la revalorisation des actions des banques cotées, tandis qu'un prix bas pourrait ne pas provoquer de changements significatifs dans la situation actuelle. Le retard de l'offre au cours des dernières années est principalement dû à ce désaccord sur l'évaluation.
Impact sur la région arabe
Le secteur bancaire reste l'un des secteurs les plus résilients de la bourse égyptienne, contribuant à la stabilité de l'indice principal EGX30. On s'attend à ce que le secteur mène toute future vague de hausse, avec la possibilité que l'indice atteigne des niveaux de 55 000 puis 60 000 points si la situation économique s'améliore.
L'action de la Banque Commerciale Internationale demeure le principal moteur du secteur, avec des opportunités de revalorisation des autres banques selon les conditions spécifiques de chacune. Le secteur bancaire égyptien montre qu'il se négocie encore en dessous de sa valeur juste dans certains cas par rapport aux marchés régionaux, ce qui fait du lancement de la Banque du Caire un potentiel tournant sur le marché.