De gevolgen van de oorlog in het Midden-Oosten reiken tot in het hart van de opkomende markten, waar de effecten verder gaan dan alleen de energie- en scheepvaartsectoren en direct invloed hebben op de waarderingen van activa en de winstverwachtingen van bedrijven. In dit verband heeft het Amerikaanse bedrijf Goldman Sachs zijn verwachtingen voor de winstgroei van de MSCI Emerging Markets index voor 2026 met twee procentpunten verlaagd naar 23%, wat de groeiende impact van het conflict op de investeringszin en risicobeoordelingen in deze markten weerspiegelt.
Ook de schattingen van de Amerikaanse bank tonen een verlaging van de doelstellingen voor de benchmarkindex op korte termijn, met een verlaging van de verwachtingen voor 3 en 6 maanden naar 1520 en 1580 punten respectievelijk, vergeleken met 1570 en 1600 punten eerder, terwijl het doel voor 12 maanden op 1680 punten blijft. De bank verwacht dat de winst per aandeel voor de index ongeveer 112 dollar zal bedragen in 2026, een daling van bijna 2% ten opzichte van eerdere schattingen, en wijst erop dat een stijging van de olieprijs met 30 dollar per vat tussen de 3% en 4% van de winsten van de index kan afsnoepen.
Details van de gebeurtenis
De verlaging van de verwachtingen gaat verder dan technische herzieningen en weerspiegelt een alomvattende herbeoordeling van de investeringsomgeving in opkomende markten, aangedreven door stijgende energieprijzen, verstoringen in de aanvoer, toenemende inflatie en verkrapping van het monetair beleid. Ook zijn de risicopremies verbonden aan vitale scheepvaartroutes, met name de Strait of Hormuz, toegenomen.
De winsten van bedrijven in opkomende markten staan onder gelijktijdige druk via meerdere kanalen. De impact van stijgende olieprijzen beperkt zich niet alleen tot hogere directe energiekosten, maar strekt zich ook uit tot transport-, productie-, grondstof-, verzekerings- en verzendkosten, wat druk uitoefent op de winstmarges. Dit geldt vooral voor bedrijven die moeite hebben om deze kostenstijgingen door te berekenen aan de eindconsument. Tegelijkertijd leidt de inflatie die voortvloeit uit deze golf tot een afname van de koopkracht en een daling van de vraag, wat zich negatief uit op de verkopen, vooral in niet-essentiële consumptiesectoren.
Achtergrond en context
Ondanks de verlaging van de verwachtingen op korte en middellange termijn, houdt Goldman Sachs vast aan een 'positieve' kijk op aandelen in opkomende markten op de lange termijn. De bank is van mening dat de investeringsfundamentals in deze markten niet zijn verdwenen, maar ziet dat de nabije horizon vol uitdagingen zal blijven, gezien de moeilijkheid om de omvang van de schade aan de energie-infrastructuur in te schatten en de aanhoudende onduidelijkheid over verstoringen in de scheepvaart via de Strait of Hormuz.
Deze benadering geeft aan dat grote financiële instellingen beginnen te onderscheiden tussen opkomende markten die een relatief vermogen hebben om schokken op te vangen, en andere die kwetsbaarder zijn door hun hoge afhankelijkheid van energie-importen, grote blootstelling aan regionale handel, of beperkte monetaire en financiële flexibiliteit.
Impact en gevolgen
In dit kader komt de schatting van Goldman Sachs dat de regio Midden-Oosten en Noord-Afrika de grootste dalingen in winsten zal ervaren, gevolgd door India, terwijl verwacht wordt dat Noord-Azië een relatief stabielere prestatie zal behouden, ondersteund door het grote gewicht van technologie- en AI-sectoren in markten zoals Zuid-Korea en Taiwan.
De financiële marktanalist Mohammed Mamdouh Al-Nuwaila stelt dat de verlaging van de groeiverwachtingen in opkomende markten niet beperkt is tot de schattingen van Goldman Sachs, maar een bredere trend weerspiegelt onder wereldwijde financiële instellingen in het licht van recente veranderingen. Hij wijst erop dat de doorslaggevende factor niet alleen gerelateerd is aan de geopolitieke oorlog en stijgende olieprijzen, maar ook aan de gevolgen daarvan voor het beleid van grote centrale banken.
Regionale betekenis
Schattingen geven aan dat de regio Midden-Oosten en Noord-Afrika de grootste druk zal ervaren, gezien haar strategische ligging als een schakel tussen het oosten en het westen. Ook de grote Aziatische economieën, zoals India, Zuid-Korea, Taiwan en China, zullen ook worden beïnvloed, gezien hun afhankelijkheid van olie-importen uit de regio.
Met de aanhoudende spanningen wordt verwacht dat dit investeerders zal aanzetten om hun blootstelling aan de regio opnieuw te evalueren, wat kan leiden tot een geleidelijke uittreding van investeringen uit lokale aandelen en obligaties naar veiligere havens. Bovendien zullen stijgende verzend- en verzekeringskosten bijdragen aan een verhoging van de risicopremies en de aantrekkelijkheid van investeringen in de regio verminderen.
Tot slot blijven de gevolgen van de crisis aanhouden, aangezien gegevens wijzen op uitstromen uit fondsen voor opkomende markten, wat een toestand van afwachtendheid en voorzichtigheid onder investeerders weerspiegelt in de huidige omstandigheden.