Wojna na Bliskim Wschodzie ma coraz większy wpływ na rynki wschodzące, gdzie jej skutki zaczynają przekraczać granice rynków energii i żeglugi, wpływając bezpośrednio na wyceny aktywów oraz prognozy zysków firm. W tym kontekście, instytucja Goldman Sachs obniżyła swoje prognozy wzrostu zysków indeksu MSCI dla rynków wschodzących na rok 2026 o 2 punkty procentowe, do 23%, co odzwierciedla rozszerzający się wpływ konfliktu na apetyt inwestorów oraz oceny ryzyka na tych rynkach.
Szacunki amerykańskiego banku wskazują na obniżenie celów indeksu w krótkim okresie, gdzie prognozy na 3 i 6 miesięcy zostały zmniejszone do 1520 i 1580 punktów odpowiednio, w porównaniu do 1570 i 1600 punktów wcześniej, przy zachowaniu celu na 12 miesięcy na poziomie 1680 punktów. Bank przewiduje, że zysk na akcję dla indeksu wyniesie około 112 dolarów w 2026 roku, co oznacza spadek o około 2% w porównaniu do wcześniejszych prognoz, wskazując, że wzrost cen ropy o 30 dolarów za baryłkę może obciąć od 3% do 4% zysków indeksu.
Analiza sytuacji
Obniżenie prognoz wykracza poza techniczne przeglądy, odzwierciedlając kompleksową rewizję środowiska inwestycyjnego na rynkach wschodzących, napędzaną rosnącymi kosztami energii, zakłóceniami w dostawach, wzrostem inflacji oraz zaostrzeniem polityki monetarnej. Dodatkowo, wzrosły premie za ryzyko związane z kluczowymi szlakami transportowymi, w tym cieśniną Ormuz.
Zyski firm na rynkach wschodzących są poddawane równoczesnym presjom z różnych kanałów, ponieważ wpływ wzrostu cen ropy nie ogranicza się tylko do zwiększenia bezpośrednich kosztów energii, ale obejmuje również koszty transportu, produkcji, surowców, ubezpieczeń i frachtu, co wywiera presję na marże zysku. Szczególnie dotyczy to firm, które mają trudności z przeniesieniem tych wzrostów na ostatecznego konsumenta. W tym samym czasie, inflacja wynikająca z tej fali prowadzi do erozji siły nabywczej i spadku popytu, co negatywnie wpływa na sprzedaż, zwłaszcza w sektorach dóbr konsumpcyjnych niepierwszej potrzeby.
Tło i kontekst
Mimo obniżenia prognoz w krótkim i średnim okresie, Goldman Sachs wciąż utrzymuje „pozytywną” perspektywę dla akcji rynków wschodzących w długim okresie. Bank nie uważa, że fundamenty inwestycyjne w tych rynkach zniknęły, ale dostrzega, że bliski horyzont będzie nadal pełen wyzwań, w obliczu trudności w oszacowaniu skali szkód wyrządzonych infrastrukturze energetycznej oraz dalszej niepewności dotyczącej zakłóceń w żegludze przez cieśninę Ormuz.
To podejście sugeruje, że duże instytucje finansowe zaczynają rozróżniać między rynkami wschodzącymi, które mają względną zdolność do absorpcji wstrząsów, a tymi bardziej wrażliwymi z powodu ich wysokiego uzależnienia od importu energii, dużego narażenia na handel regionalny lub ograniczonej elastyczności monetarnej i finansowej.
Skutki i konsekwencje
W tym kontekście, ocena Goldman Sachs wskazuje, że region Bliskiego Wschodu i Afryki Północnej będzie na czołowej pozycji wśród spadków zysków, za którymi podąży Indie, podczas gdy przewiduje się, że Północna Azja utrzyma stosunkowo lepszą wydajność, wspieraną dużym udziałem sektorów technologii i sztucznej inteligencji na rynkach takich jak Korea Południowa i Tajwan.
Analizując sytuację, specjalista ds. rynków finansowych Mohamed Mamdouh Al-Nuwaila zauważa, że obniżenie prognoz wzrostu na rynkach wschodzących nie dotyczy tylko szacunków Goldman Sachs, ale odzwierciedla szerszy trend wśród instytucji finansowych na świecie w świetle ostatnich zmian. Wskazuje, że kluczowym czynnikiem nie jest tylko wojna geopolityczna i wzrost cen ropy, ale także jej wpływ na polityki głównych banków centralnych.
Wpływ na region arabski
Szacunki wskazują, że region Bliskiego Wschodu i Afryki Północnej poniesie największe obciążenie, biorąc pod uwagę jego strategiczną lokalizację jako ogniwa łączącego Wschód z Zachodem. Duże gospodarki azjatyckie, takie jak Indie, Korea Południowa, Tajwan i Chiny, również odczują skutki, z powodu ich uzależnienia od importu ropy z tego regionu.
W miarę trwania napięć, można się spodziewać, że inwestorzy będą zmuszeni do ponownej oceny swoich ekspozycji na ten region, co może prowadzić do stopniowego wycofywania inwestycji z akcji i obligacji lokalnych w kierunku bezpieczniejszych przystani. Wzrost kosztów transportu i ubezpieczeń przyczyni się również do zwiększenia premii za ryzyko i zmniejszenia atrakcyjności inwestycji w tym regionie.
Podsumowując, skutki kryzysu są nadal odczuwalne, ponieważ dane wskazują na odpływy z funduszy dłużnych rynków wschodzących, co odzwierciedla stan oczekiwania i ostrożności wśród inwestorów w obecnych warunkach.