Chiến tranh tại Trung Đông đang có những tác động sâu sắc đến thị trường mới nổi, khi những ảnh hưởng của nó vượt ra ngoài các lĩnh vực năng lượng và hàng hải, ảnh hưởng trực tiếp đến định giá tài sản và dự báo lợi nhuận của doanh nghiệp. Trong bối cảnh này, Goldman Sachs đã hạ dự báo tăng trưởng lợi nhuận của chỉ số Morgan Stanley cho các thị trường mới nổi năm 2026 xuống 23%, giảm 2 điểm phần trăm, phản ánh sự mở rộng của tác động của cuộc xung đột đến tâm lý nhà đầu tư và ước tính rủi ro trong các thị trường này.
Đồng thời, các ước tính từ ngân hàng Mỹ cũng cho thấy sự điều chỉnh mục tiêu của chỉ số này trong ngắn hạn, khi dự báo của họ trong 3 và 6 tháng tới lần lượt là 1520 và 1580 điểm, so với 1570 và 1600 điểm trước đó, trong khi giữ nguyên mục tiêu 12 tháng ở mức 1680 điểm. Ngân hàng cũng dự đoán rằng lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu của chỉ số này sẽ đạt khoảng 112 USD vào năm 2026, giảm khoảng 2% so với ước tính trước đó, đồng thời chỉ ra rằng việc tăng giá dầu lên 30 USD mỗi thùng có thể cắt giảm từ 3% đến 4% lợi nhuận của chỉ số.
Chi tiết sự kiện
Sự điều chỉnh dự báo không chỉ dừng lại ở các đánh giá kỹ thuật, mà còn phản ánh một sự đánh giá lại toàn diện về môi trường đầu tư tại các thị trường mới nổi, bị thúc đẩy bởi chi phí năng lượng tăng cao, sự gián đoạn nguồn cung, lạm phát gia tăng và chính sách tiền tệ thắt chặt. Ngoài ra, các khoản phí rủi ro liên quan đến các hành lang vận chuyển quan trọng, đặc biệt là eo biển Hormuz, cũng đã gia tăng.
Lợi nhuận của các doanh nghiệp tại thị trường mới nổi đang phải chịu áp lực đồng thời từ nhiều kênh khác nhau, khi tác động của việc tăng giá dầu không chỉ giới hạn ở việc làm tăng chi phí năng lượng trực tiếp, mà còn kéo theo chi phí vận chuyển, sản xuất, nguyên liệu đầu vào, bảo hiểm và vận chuyển, gây áp lực lên biên lợi nhuận. Đặc biệt là đối với các doanh nghiệp gặp khó khăn trong việc chuyển giao những mức tăng này đến tay người tiêu dùng cuối cùng. Trong khi đó, lạm phát do làn sóng này gây ra đang làm suy giảm sức mua và giảm cầu, điều này phản ánh tiêu cực lên doanh thu, đặc biệt là trong các lĩnh vực tiêu dùng không thiết yếu.
Bối cảnh và nền tảng
Mặc dù đã hạ dự báo cho các khoảng thời gian ngắn hạn và trung hạn, Goldman Sachs vẫn giữ quan điểm "tích cực" đối với cổ phiếu của các thị trường mới nổi trong dài hạn. Ngân hàng không cho rằng các yếu tố đầu tư trong các thị trường này đã biến mất, nhưng họ nhận thấy rằng triển vọng gần sẽ vẫn đầy thách thức, trong bối cảnh khó khăn trong việc ước lượng quy mô thiệt hại đối với cơ sở hạ tầng năng lượng và sự tiếp tục mờ mịt về các rối loạn hàng hải qua eo biển Hormuz.
Cách tiếp cận này cho thấy rằng các tổ chức tài chính lớn đang phân biệt giữa các thị trường mới nổi có khả năng tương đối trong việc hấp thụ cú sốc, và những thị trường dễ bị tổn thương hơn do phụ thuộc nhiều vào nhập khẩu năng lượng, hoặc sự phơi bày lớn đối với thương mại khu vực, hoặc tính linh hoạt tài chính và tiền tệ hạn chế.
Tác động và hệ quả
Trong bối cảnh này, ước tính của Goldman Sachs cho thấy khu vực Trung Đông và Bắc Phi sẽ đứng đầu danh sách những nơi chịu ảnh hưởng giảm lợi nhuận, tiếp theo là Ấn Độ, trong khi Bắc Á dự kiến sẽ duy trì hiệu suất tương đối ổn định hơn, nhờ vào trọng số lớn của các lĩnh vực công nghệ và trí tuệ nhân tạo trong các thị trường như Hàn Quốc và Đài Loan.
Nhà phân tích chuyên về thị trường tài chính Mohamed Mamdouh Al-Nuwaila cho rằng việc hạ dự báo tăng trưởng tại các thị trường mới nổi không chỉ dừng lại ở ước tính của Goldman Sachs, mà còn phản ánh một xu hướng rộng hơn trong các tổ chức tài chính toàn cầu trước những biến động gần đây. Ông chỉ ra rằng yếu tố quyết định không chỉ liên quan đến chiến tranh địa chính trị và giá dầu tăng, mà còn kéo dài đến những tác động của điều này đối với chính sách của các ngân hàng trung ương lớn.
Tác động đến khu vực Ả Rập
Các ước tính cho thấy khu vực Trung Đông và Bắc Phi sẽ phải chịu đựng phần lớn áp lực, do vị trí chiến lược của nó như một cầu nối giữa phương Đông và phương Tây. Ngoài ra, các nền kinh tế lớn ở châu Á như Ấn Độ, Hàn Quốc, Đài Loan và Trung Quốc cũng sẽ bị ảnh hưởng, do phụ thuộc vào nhập khẩu dầu từ khu vực này.
Với sự tiếp tục của căng thẳng, điều này dự kiến sẽ khiến các nhà đầu tư phải đánh giá lại quy mô phơi bày của họ đối với khu vực, điều này có thể dẫn đến việc rút dần các khoản đầu tư từ cổ phiếu và trái phiếu nội địa sang các nơi trú ẩn an toàn hơn. Hơn nữa, việc tăng chi phí vận chuyển và bảo hiểm sẽ góp phần làm tăng phí rủi ro và giảm sức hấp dẫn của đầu tư trong khu vực.
Cuối cùng, tác động của cuộc khủng hoảng vẫn tiếp diễn, khi dữ liệu cho thấy dòng vốn đang rút khỏi các quỹ trái phiếu của các thị trường mới nổi, phản ánh một trạng thái chờ đợi và thận trọng giữa các nhà đầu tư trong bối cảnh hiện tại.