تسعى جمعية سوق السندات التايلاندية (ThaiBMA) بالتعاون مع هيئة الأوراق المالية والتبادل (SEC) إلى إجراء تعديلات على قانون الأوراق المالية وقانون الإفلاس، وذلك في إطار جهودها لسد الثغرات القانونية التي استغلها بعض مُصدري السندات لتفادي سداد التزاماتهم المالية من خلال إجراءات إعادة التأهيل.
تأتي هذه الإصلاحات بعد سلسلة من التخلفات عن السداد التي أثرت بشكل كبير على ثقة المستثمرين في سوق الديون التايلاندية، كما صرحت بذلك رئيسة الجمعية، أريا تيرانابراكيت.
تفاصيل الحدث
من المقرر تقديم الإصلاحات المقترحة إلى فريق العمل الخاص بالسندات الذي تقوده هيئة الأوراق المالية، وهو لجنة متعددة الوكالات تهدف إلى تعزيز سوق السندات. ومن المتوقع أن يتم الإعلان عن تدابير تفصيلية قريباً.
تسعى الجمعية إلى تعزيز حماية المستثمرين الأفراد من خلال إدخال شروط أكثر صرامة على السندات، تشمل فرض قيود على توزيعات الأرباح، وإعادة شراء الأسهم، والاقتراض الإضافي الذي قد يضعف قدرة المُصدر على السداد.
السياق والخلفية
تاريخياً، شهدت تايلاند نمواً ملحوظاً في سوق السندات، حيث ارتفع حجم السوق إلى 18.3 تريليون بات بحلول نهاية الربع الثاني من عام 2026، وهو ما يعادل 96% من الناتج المحلي الإجمالي. ومع ذلك، فإن حالات التخلف عن السداد من قبل شركات مثل JKN Global Group وStark Corporation قد كشفت عن نقاط ضعف في حماية المستثمرين.
على الرغم من أن حاملي السندات يحتلون مرتبة أعلى من المساهمين خلال عمليات التصفية، إلا أن الإجراءات القانونية الطويلة والأصول المتبقية المحدودة غالباً ما تؤدي إلى معدلات استرداد منخفضة.
التداعيات والتأثير
تهدف الجمعية من خلال هذه الإصلاحات إلى منع التخلفات المتعمدة وتعزيز الانضباط في السوق، مما يسهم في استعادة الثقة على المدى الطويل في سوق السندات التايلاندية. ورغم التحديات، تتوقع الجمعية أن تظل إصدارات السندات قوية في النصف الثاني من عام 2026، مع الحفاظ على توقعاتها السنوية لإصدار السندات طويلة الأجل عند 880-900 مليار بات.
من المتوقع أن يعود المزيد من المُصدرين الكبار إلى السوق مع تحسن ظروف التمويل، حيث من المقرر أن تستحق سندات بقيمة 417 مليار بات في النصف الثاني، مع تصنيف أكثر من 90% منها على أنها استثمارية.
الأثر على المنطقة العربية
تعتبر هذه الإصلاحات مهمة ليس فقط لتايلاند، ولكن أيضاً للدول العربية التي تسعى لتعزيز أسواقها المالية. يمكن أن تكون التجارب التايلاندية في تحسين حماية المستثمرين وتطوير سوق السندات نموذجاً يحتذى به في المنطقة.
في الختام، تعكس هذه الخطوات التزام تايلاند بتحسين بيئة الاستثمار وتعزيز الثقة في سوق السندات، مما قد يؤدي إلى جذب المزيد من الاستثمارات الأجنبية والمحلية.